东吴证券-2024年度机械行业投资策略：看好五条投资主线，顺周期复苏+制造业出海+自主可控+技术创新+供给侧出清-231125

　　机械行业估值位于历史中位数水平

　　当前机械行业估值位于历史中位数水平，细分板块分化明显。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2023年以来，机械板块受制造业复苏不及预期影响，下游需求较为疲软，固定资产投资弱复苏态势贯穿全年，板块整体估值位于历史中位数水平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）分板块来看，各板块分化较大：①工程机械：出口保持高增对冲国内房地产下行负面影响，估值处于历史中位数水平；②半导体设备：经历多轮估值重塑回归理性，2023年下半年受行业景气度波动影响估值走低。③光伏设备：市场对2024年供需格局的担忧导致板块估值持续下行，当前估值已跌至历史低位；④锂电设备：下游扩产速度放缓&前期涨幅过高导致2023年板块估值持续下行，当前估值已跌至历史低位；⑤通用设备：制造业复苏不及预期，下游需求疲软，当前估值低于历史中位数水平；⑥激光设备：通用激光领域中，激光器、激光设备受行业价格战压制，专用激光领域中，消费电子、面板等传统下游景气承压，当前估值略低于历史中位数。

　　风险提示

　　1、宏观经济波动。

　　顺周期产业与宏观经济复苏相关，若宏观经济存在波动，可能会带来顺周期行业的波动。

　　2、中美贸易摩擦加剧。

　　关于知识产权、进出口关税等多种问题上发达经济体与中国之间存在产生纠纷的可能，若此类情况导致国际贸易加剧，可能会对我国发展高端制造带来一定压力。

　　3、技术更新放缓竞争格局恶化。

　　我国制造业正在转型升级中，技术迭代升级放缓导致升级进展低于预期，行业竞争加剧，盈利水平下降。

　　4、原料价格波动。

　　原材料价格波动将导致相关公司利润承压，不及预期。

　　5、研发进展不及预期。

　　高端制造的技术门槛高、设备投资大、研发投入周期长。国内优秀公司投入大量资金进行研发，若研发进程不及预期，不能有效建立技术门槛、推动进口替代进程，可能影响行业及公司的未来发展。