主要行业
点击进入可选择细分行业
【免责条款】
1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。
2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;
3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;
4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》;
事件:公司发布2024年三季报,前三季度,公司实现营收4126.17亿元(yoy-11.71%),归母净利润68.31亿元(yoy16.53%),扣非归母净利润56.23亿元(yoy-29.26%);单三季度,公司实现营收1137.76亿元(yoy-14.37%),归母净利润26.81亿元(yoy+177.45%)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
Q3营收降幅收窄,归母业绩同比高增。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2024年前三季度,公司实现营收4126.17亿元(yoy-11.71%),其中Q1、Q2、Q3各季度公司营收增速分别为3.81%、-21.64%、-14.37%,Q3营收降幅收窄。前三季度,公司归母净利润为68.31亿元(yoy-16.53%),业绩增速低于营收增速或由于期内毛利率同比-0.18pct及期间费用率同比+0.44pct所致。前三季度,公司资产处置收益大幅增加、所得税费用和少数股东权益大幅减少,若扣除非经常损益影响,公司扣非归母净利润56.23亿元(yoy-29.26%)。分季度来看,Q1、Q2、Q3各季度公司归母净利润增速分别为-20.56%、-61.75%和+177.45%,Q3公司归母业绩增速远高于营收增速主要系信用/资产减值冲回、所得税费用和少数股东权益大幅减少等综合影响所致。
毛利率同比略微下降,Q3现金流大幅改善。
前三季度,公司实现销售毛利率9.04%,同比-0.18pct;期间费用率为5.61%(同比+0.44pct),其中销售/管理/财务/研发费用率分别同比+0.06pct/+0.27pct/+0.13pct/-0.02pct,销售/管理费用率增加或主要系营收下降费用未能有效摊薄所致;期内,公司资产处置收益10.03亿元(同比+9.52亿元),所得税费用为12.18亿元(yoy-44.30%),少数股东权益8.68亿元(yoy-62.49%);在以上多因素影响下,前三季度,公司归母净利率为1.66%(同比0.1pct),扣非归母净利率为1.36%(同比-0.34pct)。期内,公司经营性现金流净流出307.36亿元(yoy+36.74%),主要系收到与经营活动有关现金减少所致;Q3公司经营性现金流净流出23.29亿元,同比少流出56.32亿元,Q3现金流大幅改善。单三季度来看,公司销售毛利率9.03%,同比-0.09pct;销售/管理/财务/研发费用率分别同比+0.09pct/+0.22pct/+0.12pct/+0.02pct;信用减值4.97亿元(去年同期-6.2亿元);资产减值0.71亿元(去年同期-3.12亿元);所得税费用2.37亿元(yoy-75.46%);在以上因素综合影响下,公司销售净利率为2.64pct(同比+1.27pct)
新签订单有所下降,境外业务延续高增长态势。2024年前三季度公司新签合同额8916.9亿元(yoy-9.2%),其中,Q3新签合同额2138.9亿元(yoy-17.7%)。分业务看,冶金工程与运营服务新签1218.9亿元(yoy-2.1%)、房屋建筑工程新签4194.4亿元(yoy14.6%)、市政与基础设施工程新签1377.7亿元(yoy-22.8%)、工业制造业及其他工程新签1378.4亿元(yoy+22.7%)从地区结构来看,前三季度,境外业务实现新签607.6亿元(同比+85.2%),占比6.81%,延续往年高增长态势。
投资建议:作为“冶金建设国家队”,公司在深耕传统冶金工程主业基础上,积极布局基建房建市场,房建业务加速优化,基建业务持续扩大,同时布局资源开发业务,助力公司业绩增厚和估值提升。在海外市场,公司实现大突破大提升,矿产资源、水务环保等业务创造稳定利润。考虑到公司下游需求疲软,我们下调公司盈利预测,预计公司2024-2026年营业收入分别为5658.56亿元、6209.14亿元和6705.87亿元,分别同比增长-10.73%、9.73%和8.00%,归母净利润分别为100.19亿元、110.69亿元和121.37亿元,分别同比增长15.55%、10.48%和9.65%,动态PE分别为6.8、6.1、5.6倍,给予“买入-A”评级,6个月目标价3.84元,对应2024年PE为8倍。
风险提示:基建投资不及预期,项目回款不及预期,海外项目推进不及预期,地方财政收紧,行业竞争加剧,原材料价格上涨,大宗商品价格波动。
为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。
您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。
正在加载,请稍候...