• 热点研报
  • 精选研报
  • 知名分析师
  • 经济数据库
  • 个人中心
  • 用户管理
  • 我的收藏
  • 我要上传
  • 云文档管理
  • 我的云笔记
  • 平安证券-伊利股份-600887-利润实现改善,期待需求复苏-241031

    日期:2024-10-31 09:44:57 研报出处:平安证券
    股票名称:伊利股份 股票代码:600887
    研报栏目:公司调研 张晋溢,王萌,王星云  (PDF) 4 页 721 KB 分享者:yy***n 推荐评级:推荐
    请阅读并同意免责条款

    【免责条款】

    1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

    2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;

    3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;

    4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》

    研究报告内容
    分享至:      

      事项:

      公司发布2024年三季报,24Q1-Q3实现营业总收入890.39亿元,同比下降8.59%;归母净利润108.68亿元,同比增长15.87%;扣非归母净利润85.09亿元,同比增长4.55%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司24Q3实现营业总收入291.25亿元,同比下降6.67%;归母净利润33.37亿元,同比增长8.53%;扣非归母净利润31.84亿元,同比增长19.86%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

      平安观点:

      毛利率及净利率持续改善。公司24Q1-Q3实现毛利率34.81%,同比上升1.91pct;实现净利率12.28%,同比上升2.63pct,毛利率及净利率均在持续改善。公司24Q3单季度实现毛利率34.85%,同比上升2.48pct,主要是原奶成本下行,Q3折价有所好转;实现净利率11.45%,同比上升1.63pct。

      液体乳环比正在改善,奶粉及奶制品业务继续增长。分产品来看,公司2024Q1-Q3液体乳/奶粉及奶制品/冷饮产品/其他产品分别实现营收575.24亿元/213.30亿元/83.44亿元/5.91亿元,同比下降12.09%/增长7.09%/下降19.66%/增长25.35%。液体乳板块持续承压,但降幅环比收窄;奶粉及奶制品实现正增长,以婴幼儿营养品、成人营养品和餐饮B2B业务为代表的高附加值品类与业务延续增长态势,尤其是奶酪增速表现较好;此外,冷饮业务持续下滑。

      强化立体化渠道构建,挖掘消费机会。分渠道看,公司2024Q1-Q3直营渠道实现营收24.36亿元,同比下降18.47%;经销渠道实现营收853.53亿元,同比下降8.44%。分地区看,Q1-Q3营收占比较高的华北/华南/华中地区分别实现营收247.18亿元/222.47亿元/163.77亿元,分别同比下降6.29%/8.20%/12.79%。

      财务预测与估值:公司收入端有望随消费需求回暖的节奏逐季改善,成本端奶价回落为利润率的改善带来空间,我们维持对公司的盈利预测,预计公司2024-2026年的归母净利润分别为114.72亿元、105.11亿元、113.52亿元,EPS分别为1.80元、1.65元、1.78元。对应10月30日收盘价的PE分别为14.7、16.0、14.8倍。维持“推荐”评级。

      风险提示:1)宏观经济疲软的风险:经济增速放缓,消费复苏不达预期,导致需求增速放缓;2)重大食品安全事件的风险:消费者对食品安全问题尤为敏感,若发生重大食品安全事故,短期内消费者对品牌信心降至冰点且信心重塑需要很长一段时间;3)原料价格上涨风险:产品主要原料原奶成本占比较高,价格大幅上涨或导致业绩不及预期

    我要报错
    点击浏览报告原文
    数据加工,数据接口
    我要给此报告打分: (带*号为必填)
    *我要评分:
    暂无评价
    相关阅读
    2024-10-31 公司调研 作者:张晋溢,王萌,王星云 4 页 分享者:nat****yu 推荐
    2024-10-30 公司调研 作者:张晋溢,王萌,王星云 4 页 分享者:cym****29 推荐
    2024-10-30 公司调研 作者:张晋溢,王萌,王星云 4 页 分享者:简**兮 推荐
    2024-10-30 公司调研 作者:张晋溢,王萌,王星云 4 页 分享者:lin****14 推荐
    2024-10-30 公司调研 作者:张晋溢,王萌,王星云 4 页 分享者:xi***e 推荐
    关闭
    如果觉得报告不错,扫描二维码可分享给好友哦!
     将此篇报告分享给好友阅读(微信朋友圈,微信好友)
    小提示:分享到朋友圈可获赠积分哦!
    操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。
    *我要评分:

    为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

    您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

    当前终端的在线人数: 104010
    温馨提示
    扫一扫,慧博手机终端下载!

    正在加载,请稍候...