主要行业
点击进入可选择细分行业
【免责条款】
1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。
2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;
3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;
4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》;
公司发布2024年三季报:24Q1-Q3实现营收116.00亿元,同比+3.72%,归母净利6.99亿元,同比-43.77%,扣非归母净利6.23亿元,同比-45.21%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中,24Q3实现营收36.89亿元,同比-14.21%,归母净利-1.12亿元,去年同期为5.96亿元,扣非归母净利-1.37亿元,去年同期为5.75亿元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)24Q3毛利率7.69%,同比-20.01pct、环比-14.87pct。
浮法玻璃量、价均处于承压状态:
产销量方面,截至9月27日,重点监测省份生产企业库存6381万重箱,较6月末上升902万重箱,上升幅度达16.5%。累库主因下游深加工厂订单相对较弱,根据隆众资讯数据,9月底玻璃深加工企业订单天数为13.6天,仍低于去年同期33%以上的水平。
价格方面,根据卓创资讯数据,24Q3全国浮法玻璃均价为1418元/吨,同比30.3%、环比-16.7%。
成本方面,24Q3全国重质纯碱市场均价为2012元/吨,同比-18.2%,环比4.6%,石油焦价格同比-22.3%,环比-10.9%。
虽然原材料成本压力同环比均有缓解,但24Q3浮法玻璃价格下行压力大,同时行业仍处于垒库阶段,因此我们预计公司浮法玻璃业务24Q3毛利率、单箱净利同比、环比下降幅度均较大,24Q3公司整体毛利率同比-20.01pct、环比14.87pct。
光伏玻璃Q3价格逐月走低,关注行业供给端出清空间:
价格方面,24Q3光伏玻璃价格呈现逐月下探趋势,根据卓创资讯数据,3.2mm镀膜玻璃均价由6月末的24.5元/平下降到9月的21元/平,单三季度3.2mm镀膜玻璃均价为22.81元/平,同比-11.4%、环比-11.2%。判断主因系:①光伏玻璃厂家库存偏高,供应端压力延续;②终端需求支撑有限。
根据江苏省光伏产业协会官网,9月初光伏玻璃龙头企业牵头、十大光伏玻璃企业开会约定封炉减产30%,主因Q3以来光伏玻璃价格逐月走低。7-8月行业冷修明显加速,7-10月行业合计冷修产线19条、冷修产能10250吨,此外7-9月行业堵窑口减产日熔量约8177吨(数据来源:隆众资讯),我们测算边际退出比例在16.1%左右。2024年7月工信部发布《光伏制造行业规范条件(2024年本)》,提出对多晶硅、硅棒、硅片、电池片和组件现有与改建项目的综合电耗与还原电耗要求,供给端政策有望加速光伏行业高耗能产能出清,光伏玻璃同样受益。
投资建议:①公司浮法玻璃原片成本、管理优势领先行业,静待保交楼+保障房等持续推进、缓和地产竣工压力;②光伏玻璃冲击第一梯队,成本优势有望复刻浮法经验,关注行业供给端政策;③原材料纯碱价格走低,成本压力缓解。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为7.20、10.26、13.16亿元,现价对应动态PE分别为25、18、14X,维持“推荐”评级。
风险提示:竣工需求不及预期;光伏组件排产不及预期;原材料、燃料价格波动
为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。
您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。
正在加载,请稍候...