中邮证券-交通运输行业周报：五月快递业务量增超20%，铁路新图即将实行-240609

　　板块观点

　　航运板块：

　　本周集运价格延续升势，油运运价指数表现分化，干散货运价指数有所回升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】集运指数方面，本周SCFI综合指数报3185点，环比涨4.6%；油运方面，本周BDTI指数报1267点，环比涨2.1%；干散货方面，本周BDI指数报1852点，环比涨3.6%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　航空板块：端午假期与高考时间重叠，可能对端午假期出行客流产生一定影响。海航国际总部落地重庆，拟加快恢复和进一步完善重庆洲际航线网络，并补全周边国家短程航线网络。我们认为2024-2026年民航供给约束依然较强，需求端，随着经济逐步恢复，民航供需关系有望不断改善，抬升行业盈利水平。暑运将近，我们看好民航暑运旺季表现，推荐春秋航空、华夏航空，关注吉祥航空。随着通用航空行业被确定为战略新兴产业，各地产业政策频出，相关标的可能会受到政策持续催化，关注中信海直（未覆盖）。

　　机场板块：机场股股价短期或更多跟随消费板块整体趋势，长周期看，资本开支落地对长期业绩的影响仍存在不确定性，建议密切跟踪各机场2025年前后扩建逐步落地后的成本扰动。关注上海机场、白云机场、深圳机场。

　　快递物流板块：国家邮政局公布2024年5月快递发展指数报告，预计5月快递业务量同比增速约为24%，快递业务收入增速约为18%。2024年开年快递行业业务量保持较高增速，超出市场预期。各快递公司2024年资本开支整体稳定，行业龙头明确表态聚焦高质量发展，不做亏损件，缓和行业价格竞争的压力，同时各公司降本增效仍在稳步推进，盈利有望稳步提升。当前龙头快递公司2024年的预期估值仍处在较低水平，推荐中通快递、圆通速递、韵达股份，关注申通快递，关注顺丰控股股价修复的机会。物流板块关注中国外运、安能物流（未覆盖）、德邦股份（未覆盖）。

　　铁路公路：

　　铁路总公司预计2024年端午假期及前后（6月7-11日），全国铁路预计发送旅客量7400万人次。6月15日铁路即将采用新运行图，调图后，广铁集团扩充广深城际运能，增开10列广深城际列车，开行总数达到162列。

　　国务院公布《国务院2024年度立法工作计划》，提及拟制定、修订的行政法规包括收费公路管理条例（修订）。随着《基础设施和公用事业特许经营管理办法》正式实施，收费公路管理条例的修订或将逐步提上日程。当前上市高速公路公司路产剩余经营期平均在12年左右，如新建及改扩建路产未来特许经营期可以最长延长至40年，则利好高速公路上市公司主营业务的可持续经营能力。近期市场再度偏向大盘风格，部分优质高股息个股表现较强，我们认为长周期公路铁路部分优质上市公司兼具弱周期性及高分红属性，仍有望跑出超额收益。推荐招商公路、京沪高铁，关注广深铁路（未覆盖）。

　　投资建议

　　推荐春秋航空、华夏航空、中通快递、圆通速递、韵达股份、招商公路、京沪高铁、中国外运，关注顺丰控股、申通快递、广深铁路（未覆盖）、安能物流（未覆盖）、德邦股份（未覆盖）、中国国航。

　　风险提示：

　　宏观经济增长不及预期，油价汇率剧烈波动，快递单量不及预期，铁路公路车流客货流不及预期。