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事件:2024年10月29日晚,华光环能发布2024年三季度业绩。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2024年前三季度公司实现营业收入72.33亿元,同比下降6.12%;实现归母净利润4.81亿元,同比下降6.58%;实现扣非后归母净利润2.28亿元,同比下降52.82%;经营活动现金流量净额1.77亿元,同比下降47.17%;基本每股收益0.51元/股,同比下降7.96%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
2024Q3公司实现营业收入14.74亿元,同比下降45.61%,环比下降48.44%;实现归母净利润0.84亿元,同比下降20.43%,环比下降60.2%;实现扣非后归母净利润0.26亿元,同比下降74.61%,环比上涨16.82%。
点评:
第三季度扣非净利同比下降74.61%,光伏电站工程&装备业务拖累业绩。2024年单三季度,公司营业收入14.74亿元,同比下降45.61%,主要由于新能源消纳问题严峻,叠加上游光伏组件价格波动,光伏电站工程业务的装机量下滑;同时装备制造业务受到搬迁影响,产能存在爬坡过程,一定程度上影响收入。单三季度扣非净利润同比下降74.61%,主要由于工程业务收缩影响利润,以及锅炉业务竞争激烈导致毛利水平有所下降。
前三季度净利率同比略涨,应收账款规模缩小。公司前三季度销售毛利率16.12%,同比下降1.78pct;销售净利率8.93%,同比上涨0.6%。我们推测由于毛利率相对较低的工程业务收缩对毛利的影响更大。截止2024Q3,公司收现比为100.53%,相较二季度增加12.82%;净现比为36.8%,同比下降1.04%;应收账面余额为21.21亿元,同比下降16%,环比下降10%,应收规模进一步缩小。
拟三季度实施分红,现金分红比例近20%。公司计划进行三季度分红,拟每股派发现金红利0.1元(含税),现金分红总额9559.66万元,占前三季度归母净利润的19.86%。按10月29日收盘价计算股息率为1.1%。
盈利预测:公司深耕能源与环保行业,传统主业优势突出,且盈利较为稳定。同时公司掌握火电灵活性改造技术以及碱性电解槽技术,有望在行业需求释放带动下贡献业绩。综合考虑到公司现有经营情况及未来业绩成长性,我们预测公司2024-2026年营业收入分别为115.26/123.23/131.83亿元,归母净利润7.44/8.01/9.14亿元,按10月29日收盘价计算,对应PE为11.82x/10.98x/9.62x。
风险因素:火电灵活性改造政策落地不及预期,下游企业改造积极性不足;电解槽订单量不及预期;原材料价格涨价
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