天风证券-伟星股份-002003-调后利润靓丽，全年成长无碍-241030

　　公司发布2024Q3季报

　　公司24Q3收入13亿，同增19%；归母净利2.1亿同减10%，扣非后归母净利2.1亿同增3%；

　　24Q1-3公司收入36亿同增23%，归母净利6.2亿同增17%，扣非后归母6.1亿同增21%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　24Q1-3公司毛利率42.7%同增1.1pct；净利率17.6%同减0.8pct。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　本期销售费用同增35.31%，系公司2024年起改变奖金计提方式，由以往在第四季度一次性计提改为根据经营绩效按季度计提，销售人员薪酬增加较多所致；其中因奖金计提方式原因同增4989.10万。

　　管理费用同增33.2%，系公司2024年起改变奖金计提方式，由以往的在第四季度一次性计提改为根据经营绩效按季度计提，职工薪酬增加较多所致；其中，因奖金计提方式原因同增3942.40万元。

　　受此影响，24Q1-3费用增长约0.89亿，若剔除核算方式变化，24Q1-3调后归母净利约7.1亿，同增34%，快于24Q1-3收入增长。

　　立足市场需求，全面提升综合营销能力

　　一是聚焦海外市场，以越南工业园投产为契机，加速推进国际营销网络布局以及国际品牌开发，不断提升国际影响力；二是聚焦重点客户及优质客户，研产销联动，有效满足客户各类需求及潜在需求，不断提升现有客户的合作深度，并不断拓展新的客户群体；三是持续提升营销人员的服务意识，从而为客户提供更优质的服务，提升客户满意度和认同度。

　　重视产品研发，强化客户绑定

　　在产品研发方面，主要是以下几种形式：一是公司设计师根据市场潮流开发出新品供客户进行选择；二是公司设计师对品牌客户进行一对一服务，根据客户服装的设计风格，针对性或联合开发；三是直接根据品牌客户的产品设计样稿进行打样生产。

　　维持盈利预测，维持“买入”评级

　　近几年公司业绩较好的主要原因是过去几年持续推进智能制造战略、国际化战略及提升制造水平、技术水平和产品品质等方面的工作，使得公司的综合竞争优势更加明显，品牌知名度和客户满意度在持续提升。我们预计公司24-26年EPS分别为0.6元、0.7元以及0.8元，PE分别为23X、20X、16X。

　　风险提示：市场经营风险、接单不及预期，核心高管流失