中信期货-黑色建材组日报：需求偏弱，盘面延续回调走势-240510

　　黑色：需求偏弱，盘面延续回调走势

　　继“地产去库存”之后，杭州解除限购再次释放积极信号，但黑色系对此类地产政策敏感度已经降低。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从昨日发布的供需数据来看，螺纹需求始终不见好转，热卷持续累库，难以支撑进一步正反馈，因此资金开始尝试交易供需矛盾激化预期，盘面再度转弱。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）当然，下半年工地资金到位率提升从而拉动钢材需求的预期同样无法证伪，盘面高位震荡运行。

　　具体来看，本周铁水产出进一步增加，且增幅超预期，受此影响，进口矿总库存有所去化，不过去库多集中在压港环节，钢厂库存由于节前补库结束而小幅下降，港口库存降库有限，依然维持在1.46亿吨以上的高位水平，可见矿石基本面“需求有支撑、库存有压力”的博弈仍在继续，短期维持矿价震荡运行的判断。节后蒙煤通关车数迅速回升，焦化厂开启五轮提涨，钢厂有一定抵制，钢焦博弈加剧，预计盘面震荡运行。钢价上行乏力，废钢出货增加。电炉复产日耗走高，高炉钢厂延续复产日耗回升。供需同步回升，废钢短期偏强。硅锰方面，需求向好，成本支撑走强，预计短期偏强运行。硅铁产量提升，能源成本存在上行预期，后市关注钢招情况和原料情况，预计短期震荡运行。玻璃需求受盘面上涨带动，短期有支撑，同时供应端复产压力较大，未来供需宽松预期不改。纯碱供应大于刚需，下游担心检修季价格上涨提前补库，导致表需高企。短期基本面没有较大矛盾，盘面受宏观因素影响较大。盘面升水后可能进一步拉出现货正反馈，推动现货价格上涨，短期价格或易涨难跌，但长期供需矛盾积累，远月价格仍不乐观。动力煤方面，需求释放空间有限，同时近期各路局下调煤炭铁路运费，呼局发运增加明显，大秦线检修结束，港口供应逐步回升，煤价上方空间有限。

　　整体而言，地产政策进一步更新以及其他各类宏观利好再度提振市场预期，不过现货需求不明朗，价格跟涨能力有限，限制盘面价格高度，预计继续高位震荡运行。

　　风险因素：基建发力，出口放量，炉料供给受限（上行风险）；需求证伪，成材累库（下行风险）

　　中线展望：震荡