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  • 天风证券-方盛制药-603998-2023年表观业绩有所承压,2024Q1恢复增长-240528

    日期:2024-05-28 17:57:40 研报出处:天风证券
    股票名称:方盛制药 股票代码:603998
    研报栏目:公司调研 杨松  (PDF) 3 页 244 KB 分享者:wxli******988 推荐评级:买入
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    研究报告内容
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      事件:

      2024年4月20日,方盛制药披露2023年年度报告及2024年一季报,2023年公司实现营业收入16.29亿元,同比-9.12%;实现归母净利润1.87亿元,同比-34.64%;实现扣非归母净利润1.34亿元,同比+25.35%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2024Q1公司实现营业收入4.38亿元,同比+0.37%;归母净利润0.70亿元,同比+10.04%;扣非归母净利润0.54亿元,同比+9.61%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

      制药板块业绩平稳增长

      2023年,制药板块业绩稳步增长,中药方面,强力枇杷露的销售收入同比增长超过80%,强力枇杷膏(蜜炼)、蒲地蓝消炎片、血塞通片等产品的销售收入同比增长均超20%;化药方面,奥美拉唑肠溶片、厄贝沙坦氢氯噻嗪片等产品的销售收入同比增长均超50%,赖氨酸维B12颗粒的销售收入同比增长超20%,中药创新药小儿荆杏止咳颗粒销售额稳步增长,玄七健骨片首年销售突破3000万元。

      注重创新研发,项目研发进展顺利

      2023年,头孢丙烯片顺利通过仿制药质量和疗效一致性评价;蛭龙通络片Ⅱ期临床研究进展顺利;健胃祛痛丸正在进行Ⅲ期临床实验;诺丽通颗粒正在进行长毒试验;小儿荆杏止咳颗粒新增成人适用症临床进展顺利(2023年Ⅱ期已完成330例入组);止血消痛颗粒正在药学研究中,益气消瘤颗粒已于2024年4月申报临床试验。

      盈利预测与投资评级

      2024Q1公司业绩恢复增长,我们认为随着公司强力枇杷膏(蜜炼)/露、小儿荆杏止咳颗粒等产品继续放量,业绩有望持续稳健增长。考虑到公司产品结构变化等因素,我们将2024-2025年营业收入由24.38/29.82亿元调整为18.57/21.96亿元,2026年收入预测为25.32亿元;2024-2025年归母净利润预测由2.25/2.73亿元调整至2.40/2.90亿元,2026年归母净利润预测为3.58亿元。维持“买入”评级。

      风险提示:医药行业政策风险,药品降价风险,新产品开发风险,产品质量风险。

      

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