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1.主产业链进入极致低谷,现金成本以下加速产能出清
随着新增产能进一步释放,主产业链上游库存压力持续增加,产业链报价进入极端行情,随着5月硅料报价跌破4万元/吨,硅料所有企业报价低于现金成本。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上游硅料、硅片环节库存压力较大,一体化龙头持续内卷情况下,组件环节亏损持续,在新增产能持续开动情况下,先前盈利小幅修复的电池片环节,盈利空间再次压缩。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)极端行情将加速产能出清,短期新一轮去库周期将开启。
2.产能本土化趋势明显,产能出海正当时
海外政策动荡,强化贸易壁垒、增强本土产能扶持趋势明显,产能出海正当时。最明显的,美国对东南亚关税豁免即将结束,对中国、东南亚产能政策雏形已出现,美国光伏市场贸易壁垒、本土产能扶持力度推高已成定局。光伏主链企业加速美国组件产能落地,辅材多环节企业加速东南亚产能落地,拥有品牌渠道优势的企业盈利优势明显。
3.辅材量利迎来改善,新技术迭代+出海带来新变化
辅材周期与主产业链周期错位明显,2024年一季度胶膜、玻璃、银浆、支架等辅材量利迎来改善。2024年辅材环节将迎来LECO、0BB等细分技术迭代,同时HJT、XBC、叠层等技术也在持续降本增效,新技术或将给银浆、胶膜、设备等环节带来重要变化。同时随着海外企业产能建设,辅材企业有望凭借先进产品力、领先成本优势率先导入海外新玩家供应链。
4.产业链受益标的分析
1)核心成长:隆基绿能、晶科能源、晶澳科技、天合光能、通威股份、阿特斯、TCL中环等;
2)辅材:福斯特、福莱特等;
3)新技术:爱旭股份等。
5、风险提示
光伏装机增长不及预期、行业产能扩张过快、行业竞争加剧
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