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  • 国金证券-海天精工-601882-单季度业绩承压,静待顺周期复苏-241030

    日期:2024-10-30 23:51:41 研报出处:国金证券
    股票名称:海天精工 股票代码:601882
    研报栏目:公司调研 满在朋,李嘉伦  (PDF) 4 页 633 KB 分享者:Jac****ng 推荐评级:增持
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    研究报告内容
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      业绩简评

      公司2024年10月30日发布24年三季报,1Q-3Q24实现营业收入24.93亿元,同比减少0.57%;实现归母净利润4.04亿元,同比减少12.89%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中3Q24实现营业收入8.14亿元,同比增长0.26%,环比减少11.75%;实现归母净利润1.10亿元,同比减少22.47%,环比减少32.42%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

      经营分析

      机床行业景气度偏弱,公司业绩承压。根据机床工具工业协会数据,24年1-8月协会重点联系企业营业收入同比下降3.5%,利润总额同比下降9.9%,金属加工机床新增订单同比增长3.5%,在手订单同比下降0.3%,目前机床工具行业景气度依旧承压。考虑后续机床行业景气度在财政刺激政策、大规模设备更新政策支持下有望复苏,公司收入增速也有望提升。

      3Q24公司盈利能力下降,伴随行业景气度回暖有望修复。公司3Q24实现毛利率27.33%,同比下降3.72pcts,环比下降0.95pcts;实现净利率13.54%,同比下降3.97pcts,环比下降4.14pcts。3Q24管理费用率为1.58%,同比提升0.39pcts,环比提升0.51pcts;销售费用率为4.84%,同比下降1.04pcts,环比提升1.22%。毛利率的下降我们认为主要由于行业景气度较低竞争激烈,伴随行业景气度的回升有望修复,而公司持续保持了较好费用率控制,目前期间费用率依旧处于较低水平,后续在上行周期有望看到净利率出现较好修复。

      产品力不断增强,功能部件开发和批量化应用加速。公司持续加大产品研发投入,巩固龙头产品优势,进一步提升产品性能和水平,针对重点行业研制高性能产品,实现进口替代,并加快核心功能部件的开发和批量化应用。例如公司GUHS系列龙门加工中心采用了整套传动部件自制全齿轮变速箱,并使用了公司自研大扭矩机械主轴,工程机械、汽车零部件、模具、塑料机械等领域加工性能优异。

      盈利预测、估值与评级

      调整公司盈利预测,预计公司24至26年分别实现归母净利润6.27/7.44 /8.85亿元,对应当前PE19X/16X/13X,考虑公司行业领先地位,同时有望受益景气度复苏,维持“增持”评级。

      风险提示

      机床行业景气度复苏不及预期,股东减持风险。

      

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