五矿期货-有色金属早报-240614

　　铜

　　美国PPI数据低于预期，但在避险情绪推动下美元指数走强，铜价下挫，昨日伦铜收跌1.6%至9787美元/吨，沪铜主力合约收至79570元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】产业层面，昨日LME库存增加4650至132075吨，增量主要来自亚洲仓库，注销仓单比例下滑至3.8%，Cash/3M贴水130.8美元/吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）国内方面，昨日上海地区现货贴水缩窄25至5元/吨，盘面下跌持货商存挺价情绪，部分贸易商积极收货，下游按需采买。进出口方面，昨日国内铜现货进口亏损扩大至500元/吨左右，洋山铜溢价持平。废铜方面，昨日国内精废价差缩窄至1530元/吨，废铜替代优势降低。消息面，秘鲁4月铜矿产量同比下降8.2%至20.4万吨。价格层面，美联储降息仍有反复，国内经济支持政策落地后现实表现偏弱，情绪面并不乐观。产业上看国内铜库存去化仍不显著，且欧美仓库库存增加的因素还未兑现，铜价上方压力犹存。同时关注国内库存变化。今日沪铜主力运行区间参考：78800-80200元/吨；伦铜3M运行区间参考：9680-9900美元/吨。

　　铝

　　截至昨日日间收盘，沪铝跌0.84%收20645元/吨。LME铝库存减少7000吨至1085550吨。华东贴30-贴10，华南贴210-贴190，中原贴90-贴50。华东、中原市场盘面大幅波动，刚需成交为主;华南市场观望氛围浓，刚需逢低接货整体成交一般。据SMM统计，2024年5月份（31天）国内电解铝产量363.7万吨，同比增长4.61%。5月（31天）中国冶金级氧化铝产量为698.9万吨，日均产量较4月增加1.04万吨/天至23.30万吨/天。5月总产量环比增加4.64%，同比去年增加4.59%。铝价后续预计将进入震荡盘整区间，国内参考运行区间：20400-21200元/吨；LME-3M参考运行区间：2400-2700美元/吨。

　　铅

　　周四沪铅指数收至18570元/吨，单边交易总持仓15.2万手。截至周四下午15：00，伦铅3S收至2170美元/吨，总持仓14.67万手。内盘基差-90元/吨，价差20元/吨。外盘基差-53.56美元/吨，价差-52.7美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.179，铅锭进口盈亏为-275.8元/吨。SMM1#铅锭均价18500元/吨，再生精铅均价18400元/吨，精废价差100元/吨。上期所铅锭期货库存录得6万吨，LME铅锭库存录得19.32万吨。根据钢联数据，国内主要市场铅锭社会库存录得7.21万吨，小幅上行。现货市场，再生原料价格高企，原再价差收窄，下游刚需采买偏向原生货源，整体成交转弱。总体来看，供应端维持了相对紧俏，下游终端消费维稳，长期来看铅价偏强运行为主。但下游出口订单转弱，提货情绪边际转弱，叠加有色板块整体进入回调，警惕资金离场后带来的价格下跌风险。