中信建投-政策周报：习近平主持政治局集体学习，美联储如期加息-230205

　　核心观点

　　本周重点关注三方面政策：（1）习近平主持政治局第二次集体学习并发表重要讲话，释放三大投资机遇。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】（2）证监会就全面实行股票发行注册制主要制度规则公开征求意见，全面注册制有利于增强我国资本市场竞争力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）（3）美联储宣布加息25个基点，本次加息在市场预期中，后市预测大概率小幅加息至略高于5%。

　　摘要

　　1、习近平主持中共中央政治局第二次集体学习并发表重要讲话

　　简评：本次会议主要包括供需结构、科技创新、现代产业体系、区域协调发展和改革开放五方面，释放三大投资机遇。消费方面，建议关注住房改善、新能源汽车、养老服务、交运行业、餐饮、新型消费。新型基础设施投资，建议关注通信、工业互联网、大数据、人工智能、数据中心。科技创新与自主可控，建议着重关注信创、新材料、半导体、创新药。

　　2、证监会就全面实行股票发行注册制主要制度规则公开征求意见

　　简评：证监会系统年度工作会议指出，“全力以赴抓好全面实行股票发行注册制改革”、“集全系统之力推动这项关乎资本市场全局的重大改革平稳落地。稳步推进资本市场制度型开放，深化与境外市场互联互通。”科创板、创业板和北交所注册制试点取得成功，在总结经验得失后，全面推进注册制条件已经成熟。本次改革的总思路是，保持交易所审核、证监会注册的基本架构不变，进一步明晰交易所和证监会的职责分工，提高审核注册的效率和可预期性。交易所承担全面审核判断企业是否符合发行条件、上市条件和信息披露要求的责任，并形成审核意见。证监会则负责对交易所审核工作的统筹协调和监督。本次全面改革推行多元化股票发行条件，增强资金融通效率，有利于增强我国资本市场竞争力，让更多优质企业和长期资金在A股市场上市和投资。此外，根据证监会系统年度工作会议，提高上市公司质量和投资端改革也在持续推进，引导更多中长期资金入市。

　　3、美联储宣布加息25个基点

　　简评：本次会议加息符合市场预期。美国1月就业数据强劲，带来两方面影响：一是减缓持续加息造成衰退的担忧，为美联储保有更多政策空间；二是旺盛的就业需求会推高工资水平，未来可能形成工资—物价螺旋上升的局面，不利于实现通胀率目标。鲍威尔讲话仍传递强势信号，不会在债务违约时改变货币政策保护经济，敦促国会提高债务上限，然而其中包含向国会施压的信号。美联储后续最大可能是再小幅加息二到三次后，保持今年利率在略高于5%的水平。

　　风险分析

　　（1）既有政策落地效果及后续增量政策出台进展不及预期，地方政府对于中央政策的理解不透彻、落实不到位。（2）秋冬季节流感频发，新冠疫情新增确诊人数上升，全国疫情防控压力仍然较大。（3）经济增速放缓，宏观经济基本面下行，经济运行不确定性加剧。（4）近期房地产市场较为低迷，市场情绪存在进一步转劣可能，国际资本市场风险传染也有可能诱发国内资本市场动荡。（5）土地出让收入大幅下降导致地方政府债务规模急剧扩大，地方政府债务违约风险上升。（6）地缘政治对抗升级风险，俄乌冲突不断，国际局势仍处于紧张状态。