平安证券-2024年ETF年度策略报告：逆势发展，未来可期-231214

　　ETF产品的分类：1）按照基金类型和投资资产种类划分，我国ETF市场已覆盖股票型、债券型、商品型、跨境股票型、货币型共五类ETF产品。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2）各类型股票ETF覆盖的领域与赛道：宽基ETF覆盖市场整体宽基指数，大中小盘、创业板、科创板等细分市场宽基指数，以及跟踪港股通标的的市场指数。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）行业主题ETF覆盖TMT、新能源、周期、医药、消费、军工、金融地产、高端制造等行业板块，以及港股通标的中消费、医药、科技等细分行业，聚焦行业产业链中细分赛道的ETF也不断涌现，丰富了配置工具。策略主题ETF作为风格策略因子投资的工具化产品，不仅有红利、成长、价值、企业性质等单因子产品，而且有质量成长、红利质量等复合因子类产品。

　　 2023年ETF市场发展回顾：1）ETF规模：除货币型ETF外，其他类型ETF规模逆势增长。权益类产品来看，呈现主动管理类业务规模缩水、被动指数类业务逆势增长的现象。宽基、策略主题ETF和投向港股、美国的跨境ETF规模明显增长。2）股票ETF发行：中小盘宽基指数、央企、能源资源、红利主题ETF新发规模居前。3）ETF市场格局：头部效应明显，不同管理人布局重点有差异。比如，华夏、易方达、华泰柏瑞基金旗下ETF规模以宽基品种为主，国泰、华宝、广发基金旗下ETF规模以行业主题品种为主。另外，通过精耕细作，有些管理人打造出细分赛道的领先产品，单只产品也带来较大的规模贡献。4）持有人结构：个人投资者对ETF的参与度有所抬升。股票型ETF中，无论从存量还是边际变化来看，个人投资者对行业主题ETF的参与度高于其他类型ETF。5）市场成交：今年以来策略主题ETF交投活跃度持续改善，1季度和8月份以来宽基ETF活跃度超过行业主题ETF。跨境股票型ETF中以港股、美股和中概互联网ETF的成交最为活跃。6）资金流向：既流向红利、国企主题等抗跌品种，也有沪深300、科创50、创业板等宽基品种越跌越买的现象。行业主题ETF方面，产品资金流入集中在医药、TMT、新能源、消费等成长性行业，流出金融地产行业。

　　股票ETF市场发展展望：1）从总量看，对标美国公募基金市场结构，我国ETF产品规模占比明显偏低，在市场规模、产品丰富度上仍有较大发展空间。2）从结构看，我国股票型ETF以宽基和行业主题品种为主，策略主题ETF规模占比明显偏低且策略因子多元化程度偏低。ETF作为配置工具化属性极强的品种，策略主题ETF是重要的因子化投资载体，未来发展可期。3）从风险收益谱系分布来看，ETF市场发展不平衡，品种拥挤和欠缺现象并存。行业主题ETF主要拥挤在高风险、高收益区间，定位低风险、低收益的产品相对较少。策略主题ETF主要拥挤在低风险、低收益区间，定位高风险、高收益的产品相对较少。基金公司可以重点在目前风险收益谱系中相对稀疏的位置布局产品，比如低风险、低收益的行业ETF，以及高风险、高收益的风格策略因子ETF。4）行业主题ETF的行业布局：目前在上游、下游领域的布局数量较多，中游偏制造业板块仍有布局空间。

　　风险提示：1）本报告是基于公募基金历史数据进行的客观分析，样本基金可能存在错漏导致结果偏差。2）基金过往的情况不代表未来表现。3）本报告涉及的基金不构成投资建议。