千海金研究所-白银市场简报-240313

　　上周，现货白银继续大涨，涨幅5.08%，收于24.297美元/盎司。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】内盘方面，白银T+D追随外盘走势，涨幅2.45%，收于5983元/千克。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）总体上，虽然美联储接连放鹰，但是白银受到黄金狂飙带动而保持强势。后市来看，我们认为白银在大涨后存在技术性回调需要，但最终还要看黄金脸色行事。

　　3月2日，美联储半年度货币政策报告显示，票委仍高度留意通胀风险，未来数据、前景、风险将引导利率决定。分项来看，虽然通胀率仍高于FOMC 2%的目标，但在过去一年中已大幅放缓，而且通胀放缓的同时失业率并未大幅上升。劳动力市场依然相对紧张，失业率接近历史低位，职位空缺仍然较高。在消费者支出稳步增长的支撑下，实际GDP增长也很强劲。随着劳动力市场紧张状况有所缓解，通胀持续取得进展，实现美联储就业和通胀目标的风险已趋于更好平衡。即便如此，FOMC仍然高度关注通胀风险，并敏锐地意识到高通胀带来了巨大的困难，特别是对那些最无力满足更高生活必需品成本的人们来说。总体上，我们认为FOMC将会坚定致力于将通胀率恢复到2%的目标不会动摇。在考虑对联邦基金利率目标范围的任何调整时，将仔细评估最新数据、不断变化的前景和风险平衡。综上，我们预计:在对通胀持续向2%迈进更有信心之前，美联储不会更早降低目标利率范围。

　　交易数据方面，全球最大白银ETF-iShares Silver Trust持仓1.34万吨，环比上涨0.55%。非商业性多头持仓环比下降3036张，当前多头持仓数为5.45万张。在非商业性空头持仓环比上涨4842张，最新空头持仓为4万张。在净头寸方面，净头寸下降7878张，最新净头寸为净多头持仓1.45万张。国内白银库存数据方面，上金所指定仓库白银库存1322.34吨，周环比下降0.23%。上期所白银库存1019.76吨，周环比上涨1.84%。综上，交易市场方面空头还是稍微占优，因降息预期下滑导致整体氛围偏空。

　　综上所述，我们认为:在美联储实质性降息行动落地之前，白银将继续追随黄金走势而动。至于能否接力金价，关键仍在于市场投机氛围会否迎来新一轮热潮。单就今年全球经济增长预期来看，不足以支持其出现优于黄金的表现，更不用提独立多头行情了。当然，只要近期投资黄金的热度不减，甚至后续出现更多追高投机情绪，银价冲破去年高点的可能性将会大增。