金石期货-油脂：棕榈油供应预期收紧，三大油脂集体上攻-240306

　　一、宏观及行业要闻

　　1、据外媒消息，一家农业机构公布的大宗商品研究报告显示，马来西亚2023/24年度棕榈油产量较此前预估小幅下调至1870万吨，预估区间介于1770-1930万吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2月份产量预期连续第四个月下滑，由于低产季节、工作日缩短及极端天气事件。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　2、印尼棕榈油协会（GAPKI）：预计2024年印尼棕榈油产量将达到5440万吨，同比增长2.26%；出口量为2950万吨，同比下降2.48%，期末库存将达到525万吨。

　　3、印尼棕榈油协会（GAPPI）估计2024年印尼国内消费量为2540万吨，同比增长9%，其中用于生物柴油生产的消费量为1160万吨。GAPKI表示，由于国内生物柴油行业对棕榈油原材料的需求增加，而棕榈油产量增长温和，2024年棕榈油出口将下降约4%。

　　4、据欧盟委员会，截至2月28日，欧盟2023/24年棕榈油进口量为220万吨，而去年同期为280万吨。欧盟2023/24年油菜籽进口量为380万吨，而去年同期为570万吨。。

　　三、观点及策略

　　国际方面，巴西大豆主产区收割进度大幅快于上年度，同时由于大豆质量下降明显，新年度产量仍存在下调预期，近期巴西大豆升水迅速回升也表明供应压力正在缓解，CBOT大豆期货在上周创出新低后出现止跌迹象，底部或在种植成本线附近逐步形成。马来西亚棕榈油在极端天气及劳工缺乏的影响下，产量存在下调预期，在斋月补货情绪驱动下，技术性买盘推动马棕榈油强势收高。印尼棕榈油产量增速放缓的同时国内消费增长预期强烈，新年度出口预期收到抑制。能源方面，投资者担忧原油需求放缓，国际油价表现乏力，对植物油支撑有限。国内方面，豆油库存和菜油库存均处近年同期高位，后期在大豆及棕榈油买船减少，三大油脂供应压力将有所减弱，同时国内进入传统消费淡季，后期或面临供需双弱局面。盘面上油脂反弹空间尚存，棕榈油期货将继续保持领涨状态，短期在偏强震荡的思路下需警惕多头获利回吐的压力。