金石期货-油脂：缺乏题材指引，油脂高位震荡-240523

　　一、宏观及行业要闻

　　1、国家粮油信息中心：据了解，近来马来西亚棕榈油产地降雨适中，工人作业时间较4月增长，有利于产量提升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】市场机构监测5月1—20日棕榈油产量环比增幅在15%~26%，预计5月份棕榈油产量月环比增幅约10%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）预计5月底马来西亚棕榈油库存回升至190万吨以上，较4月底的174万吨增加12%左右。

　　2、德国汉堡的行业刊物《油世界》称，由于近期降雨显著改善了加拿大油菜籽产量前景，该机构将2024/25年度加拿大油菜籽产量预期值调高到2030万吨，比上年增长200万吨。与之相反，欧盟油菜籽供应大幅降低，而下一年度澳大利亚油菜籽出口预期大幅下降，将会迫使欧洲压榨厂在2024/25年度加大对加拿大油菜籽的采购力度。

　　3、阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所公布的数据显示，截至5月15日，阿根廷大豆收割率达到63.7%，天气允许了收割进展加速，此前一周收割率为47.8%。阿根廷大豆种植面积预估为1730万公顷，去年种植面积为1620万公顷，大豆产量预估为5050万吨。

　　三、观点及策略

　　国际方面，巴西全国谷物出口商协会下调5月巴西大豆出口量预期，南美大豆升贴水稳中有升。上周美豆播种进度好于预期，土地墒情利于作物生长，天气预报显示未来一周主产区将保持潮湿天气，部分地区不利于播种作业，CBOT大豆期货震荡收涨。乌克兰霜冻和澳大利亚干旱可能导致油菜籽减产，ICE油菜籽维持高位震荡。马来西亚5月1-20日棕榈油出口量环继续下滑，产量环比大幅增加，预计5月底马来西亚棕榈油将出现明显累库，棕榈油基本面相对偏弱，主动上涨动力不足。能源方面，市场预期美国通胀压力将使利率在更长时间内保持较高水平，可能影响汽油消费需求，国际原油价格震荡下跌。国内方面，进口大豆和菜籽到港量攀升，油厂维持高开机率，棕榈油买船开始增加，三大油脂库存可能在本月结束下降趋势，供应愈发宽松。短期油脂市场缺乏题材指引，预计维持高位震荡，关注欧洲及北美天气变化。