平安证券-化工新材料行业周报：涤丝产能增速显著放缓，头部大厂淡季集体挺价-240630

　　核心观点：

　　石油化工：夏季汽油旺季提振需求，短期原油基本面预期向好。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至6.28，据ifind数据，本周WTI原油期货收盘价(连续)环比上涨1.04%，市场对三季度原油基本面预期向好。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）需求端，三季度为全球原油传统消费旺季，海外汽油需求回暖、冶炼厂开工回升有望提振原油需求，叠加夏季易遇极端天气影响，一旦局部产油地区因不可抗力而出现供应中断的情况，当前供需相对平衡的局面或被打破，进而短期推涨油价；供应端，8个OPEC+成员国决定将日均220万桶的自愿减产措施延长至今年9月底，因此三季度原油供需基本面预期仍向好，油价高位运行有一定支撑。

　　磷化工：原料磷矿挺价看涨，磷肥需求稳中向好。高镁矿近期供应偏紧，下游企业询货诉求较强，各地磷矿价格高位整理，个别企业报价上调，现阶段磷矿企业挺价发运为主，原料成本支撑强劲。磷肥方面，国际磷肥价格持续探涨，印度半岛和南美磷铵库存依然偏低，后续或有较大采购需求；国内磷酸一铵价格高位整理，部分下游企业开始订购7月中旬以后的生产原料，受下游采购需求提振，磷铵价格有望小幅上行。重点关注秋季磷肥旺季启动后的市场采购节奏。

　　化纤：24H1涤纶长丝产能增速明显放缓，头部大厂集体挺价。据金联创数据统计，2024年1-6月国内聚酯共计新增产能320万吨，同比下滑26.61%，经历了2023年行业集中投产带来的供应过剩后，产能增速明显放缓；特别是涤纶长丝产能增长接近停滞，上半年仅嘉通能源一套装置投产，且为2023年底投产。需求淡季集中挺价反应长丝大厂对基本面改善的信心，近期虽然下游纺织服装处销售淡季，但涤纶长丝大厂仍坚定集体挺价，下半年订单集中到来的时间是从9月开始，短期内涤纶长丝将延续上下游价格博弈的局面。

　　氟化工：上调与空调企业签署的制冷剂长协价，R32价格反弹。原料端，国内矿山安全检查工作正处重要阶段，市场供应偏紧局面延续，萤石价格高位坚挺。制冷剂方面，据百川盈孚数据，本周三代制冷剂R32价格环涨5.88%，利差环涨9.66%，制冷剂进入消耗旺季，配额消化进度靠前，与主流空调企业签署的长协价上调，逐步向市场价靠拢。尽管国内空调生产旺季过去，内销增速放缓，但出口增长仍显著，叠加生产配额受限、上半年内用配额使用率已较高，预计主流制冷剂R32等下半年供需仍偏紧，价格有望继续上涨。

　　投资建议：

　　本周，我们建议关注石油化工、氟化工、磷化工、化纤、半导体材料板块。石油化工：OPEC+减产协议有望延长，季节性需求或导致原油供应偏紧，看好基本面对油价的提振作用。建议关注一体化布局的“三桶油”在油价走高下的利润兑现：中国石油、中国石化、中国海油。氟化工：配额核发落地，头部高集中度，供需基本面渐修复，长景气周期开启，建议关注三代制冷剂产能领先企业：巨化股份、三美股份、昊华科技，及上游萤石资源龙头：金石资源。磷化工：磷矿供需偏紧，成本支撑强劲。建议关注磷矿磷肥龙头企业：云天化、川恒股份、兴发集团。化纤：聚酯长丝前期通过降价促销加速产销放量、库存去化，供应压力趋减支撑淡季价格中枢，建议关注产业链头部企业：吉林化纤、新凤鸣、恒力石化。半导体材料：半导体库存去化趋势向好，终端基本面预期渐回暖，建议关注南大光电、上海新阳、联瑞新材、强力新材。

　　风险提示：

　　1）终端需求增速不及预期。若终端旺季不旺，需求回暖不及预期，则可能使上游材料原预期的基本面好转情绪恶化；2）供应释放节奏大幅加快。3）地缘政治扰动原材料价格。受海外政治经济局势较大变动的影响，原材料价格波动明显，进而可能影响材料企业业绩表现。4）替代技术和产品出现。5）重大安全事故发生。