平安证券-化工新材料行业周报：终端上行周期渐进，看好半导体材料需求持续回暖-240623

　　核心观点：

　　石油化工：消费旺季来临提振需求，OPEC+三季度延续减产协议，短期原油基本面预期向好。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至6.21，据ifind数据，本周WTI原油期货收盘价(连续)环比上涨2.70%，市场对三季度原油基本面预期向好。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）需求端，三季度为全球原油传统消费旺季，海外汽油需求回暖、冶炼厂开工回升有望提振原油需求，叠加夏季易遇极端天气影响，一旦局部产油地区因不可抗力而出现供应中断的情况，当前供需相对平衡的局面或被打破，进而短期推涨油价；供应端，8个OPEC+成员国决定将日均220万桶的自愿减产措施延长至今年9月底，因此三季度原油供需基本面预期仍向好，油价高位运行有一定支撑。

　　磷化工：磷矿价格高位坚挺，磷肥需求稳中向好。目前各地磷矿恢复正常生产，北方磷矿外销量同比明显增加，预计下一波集中采购在7月中旬左右开启，现阶段磷矿企业挺价发运，原料成本支撑强劲。磷肥方面，国内磷酸一铵价格高位整理，部分下游企业开始订购7月中旬以后的生产原料，此外，磷铵主要进口国库存普遍偏低，后续或有较大采购需求。重点关注秋季磷肥旺季启动后的市场采购节奏。

　　化纤：大厂涤丝价格走高，小厂促销去库为主。需求淡季集中挺价反应长丝大厂协同决心，5月23日涤纶长丝大厂集体挺价后，下游企业多以消化手中库存为主，并开始优先采购价格稍低的小厂长丝产品，大厂短期内产销较平淡，且近期下游纺织服装处销售淡季，POY库存天数反弹，库存压力增大。据行业规律，下半年订单集中到来的时间是从9月开始，短期内涤纶长丝将延续上下游价格博弈的局面。

　　半导体材料：消费电子复苏和AI算力需求上行，半导体材料库存去化、订单底部反弹，行业复苏周期渐进。本周，费城半导体指数环涨0.21%,国内半导体材料指数(866090.WI)环降1.53%。受益于消费电子复苏和AIGC算力需求保持高增，逻辑需求加速回暖，存储芯片库存去化、价格上行、市场规模增速反弹，半导体行业复苏周期渐进。预期后市随着终端市场需求持续复苏、库存进一步去化，AI算力需求保持高增，HBM等新需求加速释放，先进封装料、光刻胶、高端电子化学品等半导体材料国产替代推进，产业上行周期有望开启。

　　投资建议：

　　本周，我们建议关注石油化工、氟化工、磷化工、化纤、半导体材料板块。石油化工：OPEC+减产协议有望延长，季节性需求或导致原油供应偏紧，看好基本面对油价的提振作用。建议关注一体化布局的“三桶油”在油价走高下的利润兑现：中国石油、中国石化、中国海油。氟化工：配额核发落地，头部高集中度，供需基本面渐修复，长景气周期开启，建议关注三代制冷剂产能领先企业：巨化股份、三美股份、昊华科技，及上游萤石资源龙头：金石资源。磷化工：磷矿供需偏紧，成本支撑强劲。建议关注磷矿磷肥龙头企业：云天化、川恒股份、兴发集团。化纤：聚酯长丝前期通过降价促销加速产销放量、库存去化，供应压力趋减支撑淡季价格中枢，建议关注产业链头部企业：吉林化纤、新凤鸣、恒力石化。半导体材料：半导体库存去化趋势向好，终端基本面预期渐回暖，建议关注南大光电、上海新阳、联瑞新材、强力新材。

　　风险提示：

　　1）终端需求增速不及预期。若终端旺季不旺，需求回暖不及预期，则可能使上游材料原预期的基本面好转情绪恶化；2）供应释放节奏大幅加快。3）地缘政治扰动原材料价格。受海外政治经济局势较大变动的影响，原材料价格波动明显，进而可能影响材料企业业绩表现。4）替代技术和产品出现。5）重大安全事故发生。