平安证券-月酝知风之有色与新材料产业行业~2024年5月报：紧抓本轮大宗品供应周期-240616

　　本月重点|有色与新材料

　　本月回顾：5月，沪深300指数上涨1.9%；有色金属指数下跌0.68%，工业金属上涨1.4%，能源金属下跌4.0%，贵金属指数上涨4.0%；基础化工指数下跌1.5%，石油化工指数下跌1.6%，煤化工指数下跌0.04%，磷化工上涨2.4%，氟化工下跌2.6%，半导体材料指数下跌2.4%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　展望后市：贵金属：全球去法币化趋势渐进，长期美元储备货币地位或被逐步削弱，持续看好黄金法币替代属性的凸显；

　　工业金属：全球资本开支增速下行趋势下，原料供应延续紧张态势，看涨逻辑不变，静待基本面回暖；

　　能源金属：供应扰动推动成本中枢上移，成本支撑下能源金属下方空间有限；

　　稀土：短期供应相对宽松，长期供应以稳为主，后市静待需求逐渐回暖；

　　原油：石油美元协议不再续签，长期逻辑下石油美元或逐步脱钩，短期旺季之下原油供需改善预期偏强；

　　磷化工：磷矿供应偏紧，原料成本支撑强劲，关注三季度磷肥备肥旺季启动下的需求释放情况；

　　氟化工：萤石供应紧张局面难改善，以旧换新政策驱动消费品存量置换需求释放，供需两端支撑制冷剂价格高位。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　投资建议

　　贵金属：全球去法币化趋势下，长期美元储备货币地位或被逐步削弱，持续看好黄金法币替代属性的凸显，黄金具备长期配置价值。建议关注：山东黄金，赤峰黄金。

　　工业金属：原料供应延续偏紧局面，持有优质矿山企业优势凸显。建议关注：紫金矿业，云铝股份。

　　半导体材料：半导体库存持续去化，终端基本面渐回暖，国产替代加速推进，建议关注：联瑞新材、金宏气体、上海新阳。

　　氟化工：上游萤石资源趋紧，HFCs供应总量受控，以旧换新政策驱动终端需求，供需基本面修复，长景气周期开启，建议关注三代制冷剂产能领先企业：巨化股份、三美股份、昊华科技，及上游萤石资源龙头：金石资源。

　　石油化工：OPEC+延长减产措施，海外旺季启动后需求回暖，短期供需仍偏紧。建议关注“三桶油”在油价走高下的利润弹性：中国石油、中国石化、中国海油。

　　风险提示

　　政策执行力度不及预期

　　若氟化工和稀土等战略性资源总量管控政策落实力度不及预期，下游实际需求未达指定目标，可能引发供需错配、价格下行的情况。

　　地缘政治扰动原材料价格

　　受海外政治经济局势较大变动的影响，原材料价格波动明显，进而可能影响中游材料生产企业的业绩表现。

　　市场供应大幅增长

　　受政策和利润驱使，新材料企业持续大规模扩产，长期可能造成供过于求的情况，市场竞争激烈，导致行业和相关公司利润受到影响。

　　替代技术和产品出现

　　新材料作为高新技术产业，技术迭代时有发生，若企业无法及时跟上产品的更新进程，可能造成业绩大幅下滑、产品滞销的情况。

　　重大安全事故发生

　　材料生产加工过程中易引发安全事故，重大事故的发生导致开工延缓、产量缩减、价格上升，进而影响产业链上企业的经营。