平安证券-化工新材料行业周报：石油美元协议不再续签，去法币化大势所趋-240617

　　核心观点：

　　石油化工：沙特和美国长达50年的石油美元协议或不再续签，长期美元主导地位正被逐步削弱。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至6.14，据ifind数据，本周WTI原油期货收盘价(连续)环比上涨4.15%，创近4个月以来最大周涨幅，目前市场对三季度原油供需改善预期偏强。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）据《今日印度》周刊6.13报道，美国与沙特自1974年6月8日以来签署的长达50年的石油美元协议到期且不再续约，短期美元作为储备货币的地位仍较强，沙特或仍会将其收到的用于石油支付的非美元货币兑换成美元，但是长期来看，此举或进一步推进全球去法币化，美元主导地位也将被逐步削弱，石油美元可能会被黄金、比特币、石油人民币合约等逐渐替代。

　　磷化工：磷矿高位整理，磷肥稳中向好。上游磷矿资源准入壁垒高，短期供应增量有限，价格高位坚挺，在成本端给磷化工产品较强支撑。磷肥方面，据中肥化肥网，夏季需求预计最晚在6月中上旬结束，复合肥正陆续完成发货；5月磷酸一铵厂因淡季停产检修、开工率低，导致现阶段供应偏紧，本周磷酸一铵价格环比持平。后市秋季磷肥旺季启动后，价格有望季节性上涨。

　　化纤：纺织淡季来临，原料PTA震荡偏强，涤丝面临维持利润和促销出货的抉择。本周国际油价出现强势反弹，叠加PTA出口增加、库存去化，现货流通偏紧推涨PTA价格。涤纶长丝方面，5月底POY集中降价促销后库存压力减缓，生产企业保本意愿增强，本周POY成交价重心继续上调，叠加上游聚合成本有所下降，相关厂家现金流逐渐修复。但近期由于下游纺织服装进入淡季，POY库存天数反弹，现阶段涤纶长丝处于供需两弱、上下游价格博弈阶段。

　　半导体材料：国家大基金三期助力，科特估概念热度高增。本周，费城半导体指数环涨5.88%,国内半导体材料指数(866090.WI)环涨4.09%。年初以来存储芯片价格上行，模拟行业底部已现，半导体库存持续去化，行业复苏周期渐进。近期国家大基金三期的成立更是彰显了我国对半导体产业加快国产替代的决心，新质生产力和科特估概念热度高涨带动半导体行情向好。预期后市随着下游市场基本面渐复苏，HBM强劲需求释放，先进封装料、光刻胶、高端电子化学品等半导体材料国产替代推进，产业上行周期有望开启。

　　投资建议：

　　本周，我们建议关注石油化工、氟化工、磷化工、化纤、半导体材料板块。石油化工：OPEC+减产协议有望延长，季节性需求或导致原油供应偏紧，看好基本面对油价的提振作用。建议关注一体化布局的“三桶油”在油价走高下的利润兑现：中国石油、中国石化、中国海油。氟化工：配额核发落地，头部高集中度，供需基本面渐修复，长景气周期开启，建议关注三代制冷剂产能领先企业：巨化股份、三美股份、昊华科技，及上游萤石资源龙头：金石资源。磷化工：磷矿供需偏紧，成本支撑强劲。建议关注磷矿磷肥龙头企业：云天化、川恒股份、兴发集团。化纤：聚酯长丝前期通过降价促销加速产销放量、库存去化，供应压力趋减支撑淡季价格中枢，建议关注产业链头部企业：吉林化纤、新凤鸣、恒力石化。半导体材料：半导体库存去化趋势向好，终端基本面预期渐回暖，建议关注南大光电、上海新阳、联瑞新材、强力新材。

　　风险提示：

　　1）终端需求增速不及预期。若终端旺季不旺，需求回暖不及预期，则可能使上游材料原预期的基本面好转情绪恶化；2）供应释放节奏大幅加快。3）地缘政治扰动原材料价格。受海外政治经济局势较大变动的影响，原材料价格波动明显，进而可能影响材料企业业绩表现。4）替代技术和产品出现。5）重大安全事故发生。