国金期货-商品分析师：国内大豆压榨量回升-240305

　　玉米：

　　外盘美玉米主05合约止跌反弹，上周上涨11.25美分/蒲，涨幅2.7%，尾盘报收424.75美分/蒲。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周美农业部周度销售数据显示，净销量为125万吨，高于前一周的100万吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从基动向分析，上周投机基开始做多玉米，净空单降至295258手，周度减少了45475手。建议关注反弹的持续性。内盘方面，玉米05合约上周五收盘报价2462元/吨，基准价下跌-1元。周度价格停滞不前，加上周线收图类字星，表示多头继续上攻，本周有回调可能性。基本面，进入3月份，温升高粮不宜储存，基层农粮变现意愿提高，预计后期售粮进度会加快，集中上量后也会抑制玉米反弹。下游需求，饲企和深加都有补库需求，且政策托市，综合以上预计玉米本周短调之后，后市价格或将区间震荡偏强为主。

　　棕榈油：

　　产地国方面，进入增产季，近期天好转有利于棕榈油产出。机构最新数据，2月棕油单产减少5.25%，产量减少2.85%；出口环比减少14.03%-18.48%，市场对棕油持续去库存预期强烈，预估库存187万吨。印尼12月末棕榈油库存314.5万吨，同比下降14.04%，高于预期。需求国方面，印度此前油脂库存处于高位，在斋月来临前采购意愿一般，关注其节日期间消费情况。国内方面，上周棕榈油现货成交0.325万吨，较之前一周减0.921万吨，成交均价7786.67元/吨，较之前一周涨126.67元/吨。现货价格维持较高位，并且近期买船到港量或维持在30万吨左右，刚需消费下国内库存有望持续减少。参考其他油脂表现，棕榈油现阶段价格持续上涨，性价比略低于油，结合原油走势，未来价格或将保持偏强运。

　　花生：

　　现货方面，春节后，辽宁兴城小日本通货延续弱势，作为油料属性的小日本米下游市场需求一般，且节后小日本炒果的销量骤减，在小日本余货量偏多的供应压下，预计小日本价格难言乐观。与此同时，河南和东北白沙产区上货量有限，白沙价格坚挺，以质论价为主，预计油商分离仍为大趋势。盘面的交割品作为油料品级，小日本米作为最贴近盘面的交割品，在余货量不缺，三月中下旬进口米集中到港的供应压下，盘面仍以偏空情看待，短期下空间还需考虑到现货的走势以及04合约的交割博弈。

　　白糖：

　　ICE原糖上周反弹后快速回落，打穿低点，创出阶段性新低，郑糖主持续近期低位盘整，盘面上内外双弱。近期由于巴西旱，上周市场有机构下调新季巴西蔗产量，ICE原糖受短期扰动反弹。今天WILMAR报告表示，印度、泰国23/24实际糖产量好于前期预估值，供应量或一定增加，短期利空盘面。综合来看，巴西的恢复性增产及新季作物供应前景预期较好，有效弥补印度泰国减产的影响，缓解国际糖市紧张格局，国内产区新榨季接近尾声，3月产销数据或影响市场情绪，郑糖维持震荡观点。