东海证券-机械设备行业周报：工具企业跟踪，强化渠道合作，发展自主品牌-240603

　　投资要点：

　　泉峰控股：关注以EGO为代表的自主品牌，推进多渠道运营。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】泉峰控股当前的自主品牌主要为EGO（2014年推出）、FLEX（2013年收购）、SKIL（2017年收购）、大有（2007年推出）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）FLEX和SKIL已是百年品牌，口碑积淀深厚。EGO作为自建品牌，多年经营亦取得成效。在传统线下渠道，EGO连续四年被北美领先的五金连锁店评为“年度最佳供应商”。在新兴线上渠道，EGO位于亚马逊OPE品牌销售前列，且增速亮眼。虽然从工具行业渠道格局看，Lowe's等传统渠道仍占主导，但在传统渠道实现显著的竞争突破并不容易，因此多元渠道经营成为自主品牌发展的有利补充。

　　渠道端，与John Deere的合作值得期待。2023年Q3，泉峰控股与John Deere达成协议，将自主品牌EGO的锂电产品在后者的美国、加拿大经销商处销售。年报显示，John Deere在美国和加拿大建立了约2050个独立经销商组成的销售网络。其草坪设备的销售渠道大致可分为以下几类：主要渠道为John Deere农业设备的销售点；少数为建筑、土方等其他设备的销售点；约280个专门销售草坪设备的网点，其中部分网点还同时经营其他品牌的产品。此外，John Deere的部分家用园林设备也通过家得宝和劳氏进行销售。在户外园林设备行业，渠道端具有较强的话语权。John Deere的赋能，有助于泉峰控股较快地拓宽自主品牌的销售面，逐步贡献收入增量。

　　格力博：自有电商取得成效。据2023年年报，格力博自有品牌、客户品牌营业收入分别为36亿元、10亿元，分别同比增长5%、下降44%。从公司自主品牌的细分渠道看，2023年Amazon渠道收入同比减少，自主品牌整体的成长源于新渠道的发力营销。公司在北美等地的电商渠道建设取得成效，2023年来自greenworks线上平台的收入为3.23亿元，较上年同比增加53.82%，用户保有量亦有提升。此外，Walmart、Costco等渠道收入也呈现增长。从2024年看，Amazon库存已回落至合理水平，后续订单有望明显回升。

　　投资建议：关注工具行业。渠道库存有所去化，需求有望逐步企稳。企业端，品类扩张有望贡献增量，国际化建设驱动成长。

　　机器人行业新闻：东风柳汽与优必选科技签署人形机器人汽车制造应用战略合作协议。通过此次合作，优必选工业版人形机器人Walker S将进入东风柳汽，开展汽车制造过程中的安全带检测、车门锁检测、车灯盖板检测、车身质检工位、车厢后盖检测、内饰总检、油液加注、前桥分装、集配捡料、贴覆车标、配置刷写、标签打印等一系列工作。此外，人形机器人还将和传统自动化设备协作作业，解决复杂场景的柔性无人化生产。

　　风险提示：市场需求不及预期风险、行业竞争加剧风险、原材料价格及海运费波动风险、汇率大幅波动风险、关税等贸易政策变化的风险。