兴证期货-有色金属日度报告-240614

　　后市展望及策略建议

　　兴证沪铜：昨日夜盘沪铜震荡回落。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美联储如期将利率政策按兵不动，美联储主席鲍威尔在记者会上表示，通胀已经实质性地放缓，但仍然太高，今年迄今的通胀数据还不足以给美联储降息的信心。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）基本面，当前铜矿加工费延续低位，显示铜矿供需紧张问题没有缓解。但5月国内阳极铜市场延续宽裕格局，并一度出现供给过剩局面，导致粗铜加工费全面大涨，弥补了部分矿短缺的影响。需求端，铜价走强后，刺激了铝线缆订单的增长，部分线缆企业也主动将订单重心暂时转向铝线缆订单，对铜订单造成挤压。据SMM了解，一些小型线缆厂现已停产。库存方面，截至6月13日，SMM全国主流地区铜库存环比周二下降1.28万吨至42.93万吨，且较上周四下降2.14万吨，自年内高位明显回落。综合来看，国内需求延续弱势，不过国内已经开始去库，显示供需有所改善。铜价短期大幅回调之后或阶段性盘整。

　　兴证沪铝：昨日夜盘沪铝震荡回落。基本面，据SMM统计，2024年5月份（31天）国内电解铝产量363.7万吨，同比增长4.74%。国内电解铝运行产能突破4300万吨高位，海外产能增减并存。需求端，国内下游开工略显疲软，终端客户畏高下单意愿不足，铝材中间加工企业成品库存压力较大，部分企业出现压减开工的情况。库存方面，据SMM最新数据，截至2024年6月13日，SMM统计电解铝锭社会总库存78.1万吨，国内可流通电解铝库存65.6万吨，较节前（上周四）累库0.3万吨。同比近两年同期的数据，国内铝锭库存同比去年同期已高出接近25万吨。综合来看，铝供应继续缓增，消费稳中趋淡，供需边际转弱，铝价短时延续震荡偏弱走势。

　　兴证沪锌：昨日夜盘沪锌震荡偏弱。美国5月ISM制造业PMI连续第二个月下降，显示海外经济走弱，宏观情绪弱势，有色集体回调。基本面，海外矿山仍未见明显增量。当前国内锌矿加工费低位，海外干扰不断，冶炼利润倒挂，部分冶炼厂检修减产。需求端，镀锌因江浙地区的铁塔订单较好，且黑色价格上涨，带动镀锌开工增加；而压铸和氧化锌企业一方面因为锌价高位，下游企业畏高慎采，另外本身行业淡季下，部分企业存在检修减产情况，造成开工下降。库存方面，截至6月13日，SMM七地锌锭库存总量为19.60万吨，较6月6日降低0.37万吨，较6月11日降低0.35万吨。综合来看，当前国内步入淡季，地产新开工走弱将逐步传导至竣工端。同时海外锌锭库存处于历史偏高水平，对锌价上方产生压力，关注海外宏观数据的指引。