新纪元期货-警惕外围市场波动加剧，股指谨慎看待反弹-240430

　　◆中东地缘冲突扰动全球供应链，国际原油、有色金属等大宗商品价格上涨，引发市场对通胀反弹的担忧。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美强欧弱的经济格局下，欧洲央行6月降息的预期升温，而美联储年内降息的预期一再推迟，美欧国债利差扩大，推动美元指数走强。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）尽管美联储加息周期已经结束，但具有限制性的利率政策已经传导下去，缩表仍在以每月950亿美元的规模全速运转，美元流动性持续收紧的趋势加强。随着时间的推移，全球货币紧缩的负面影响将进一步显现，全球经济下行压力或将加大，高债务国家仍将面临去杠杆压力，进而引发货币贬值、资产价格下跌等连锁反应，加剧全球金融市场动荡。

　　◆今年一季度经济开局良好，官方制造业PMI重回扩张区间，固定资产投资增速回升，工业生产高位运行，消费增速边际放缓，需求不足仍是主要矛盾。

　　◆企业盈利方面，受去年同期基数抬升等因素的影响，企业盈利增速放缓，大宗商品价格反弹带动下游补库预期。但由于终端需求恢复缓慢，原材料价格上涨向终端消费领域传导不畅，部分行业经营压力依然较大，价格“内卷”严重，企业增收不增利的现象依然存在。

　　◆货币政策仍将保持宽松基调，未来一段时间将进入观察期。为配合国债增发和地方债发行，年内仍有进一步降准和降息的空间，有利于推动无风险利率下行，进一步降低企业融资成本，从分母端提升股指的估值水平。

　　◆ “新国九条”时隔10年再次出台，各项配套措施陆续跟进，风险偏好能否持续改善，取决于政策落实的情况以及实际效果。不利因素在于，海外货币紧缩的滞后影响尚未完全显现，欧美股市超买风险有待释放。

　　◆综上所述，在政策利好频繁出台的推动下，4月股指先抑后扬，整体维持宽幅震荡格局。进入5月份，市场预期将接受更多经济数据的检验，海外货币紧缩的尾部风险有待释放，股指谨慎看待反弹。