新纪元期货-经济预期转弱，警惕股指进入阶段性调整-240607

　　美国4月CPI有所降温，但不足以支持短期内降息，高利率可能维持更长时间，预计首次降息的时间最早在9月份；欧洲央行官员多次暗示，如果没有意外情况发生，将在6月开始降息。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美强欧弱的经济格局下，欧洲央行先于美联储开始降息是大概率事件，从而导致美欧国债利差扩大，美元指数有望继续走强。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）虽然美联储将于6月开始放缓缩表，但只是放慢流动性减少的速度，并不改变流动性持续收紧的趋势。随着时间的推移，全球货币紧缩的负面影响将进一步显现，全球经济下行压力或将加大，高债务国家仍将面临去杠杆压力，进而引发货币贬值、资产价格下跌等连锁反应，加剧全球金融市场动荡。

　　◆今年4月经济边际走弱，固定资产投资增速回落，消费增速继续放缓，唯有工业生产保持强劲。表明我国经济恢复的基础不牢固，增长的内生动力不强，需求不足仍是主要矛盾。

　　◆企业盈利方面，由于终端需求恢复缓慢，原材料价格向下游消费领域传导不畅，部分行业产能过剩，产品价格“内卷”严重，企业增收不增利的显现依然存在。

　　◆货币政策继续保持宽松，计存款利率有望分批下调，引导金融机构贷款利率下行，进一步降低企业融资成本。为配合超长期特别国债和地方专项债发行，缓解银行体系流动性压力，年内仍有进一步降准的空间。

　　◆影响风险偏好的因素多空交织，房地产刺激政策加码，监管层严厉打击违规减持。

　　不利因素在于，海外货币紧缩的滞后影响尚未完全显现，欧美股市超买风险有待释放。

　　◆综上所述，美联储5月会议纪要偏鹰派，海外货币紧缩的尾部风险有待释放。随着前期利好政策反复消化，市场预期逐渐回归现实，未来将接受更多经济数据的检验，股指6月或进入阶段性调整。