国金证券-数说公募主动权益基金2023年半年报-230908

　　持有人结构：2023年上半年，A股市场先扬后抑，预期和指数表现均由年初的强势逐渐转弱，存量市场资金主题博弈特征较为明显。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】主动权益基金总份额相比去年末有所下降，呈现一定净赎回，机构持有份额占比小幅提升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从持有人资金分布情况来看，2023年上半年，个人投资者资金进一步向头部规模基金集中，而机构资金向中小规模基金下沉。

　　机构持仓情况：机构持有份额最多的普通股票型基金、偏股混合型基金和灵活配置型基金分别为“工银创新动力”、“长信金利趋势”和“中欧丰泓沪港深”，持有份额分别为36.51亿份、114.78亿份和38.69亿份。从持仓变化来看，机构最近一期增持份额最多的普通股票型基金为逆向价值型基金经理杨鑫鑫管理的“工银创新动力”，上半年机构增持份额为26.53亿份，基金经理的投资风格较为均衡，追求价值策略、稳健投资；偏股混合型基金中，2023年上半年机构增持份额最多的基金为“长信金利趋势”，增持份额为20.27亿份，基金经理为高远；灵活配置型基金中，2023年上半年机构增持份额最多的基金为“景顺长城价值边际”，增持份额为20.61亿份，基金经理为深度价值投资者鲍无可，基金最近一年回报和波动均排名同类前3%。

　　 FOF持仓情况：截至2023年半年末，FOF持有市值最多的主动权益基金为“易方达供给改革”，持有市值为10.78亿元，该基金成立于2017年1月，为灵活配置型基金，基金经理杨宗昌；FOF持有基金份额变化方面，“工银创新动力”（杨鑫鑫）被FOF增持份额最多，增持4.54亿份。从FOF持有数量来看，“大成高新技术产业”最受FOF欢迎，共有108只FOF持有该基金。

　　持股特征：2023年上半年，所有主动权益基金的平均换手率为2.02，相较于2022年上半年（1.86）和2022年下半年（1.59）均有所上升。2023年上半年主动权益基金回报和换手率之间呈现正相关，积极操作能为组合带来不错贡献；与此不同的是，2022年交易对超额收益的贡献相对有限。持股市值风格方面，主动权益基金今年上半年持股市值进一步明显下沉。持股行业板块方面，截至2023年中，主动权益基金的全部持股中，除科技板块占比大幅提升之外，其余板块占比均有不同程度下降，科技板块对市场的抽血效应较为明显，基金对科技板块持股的占比已经超过制造板块，仅次于消费。“隐形重仓”方面，权益基金非重仓持股市值更多集中在机械设备、医药生物、电子、计算机行业，二季度重仓持有市值排名50位以后的个股中，按全部持股明细计算的非重仓市值最高的个股为紫光股份，100位以后的个股中，非重仓市值最高的为药明生物

　　风险提示:海外紧缩缓和进程不及预期、新冠疫情演绎情况、国内政策不及预期。