东吴证券-公用事业行业跟踪周报：更大力度推动新能源高质量发展，新能源政策力度加大-240311

　　本周重点事件：更大力度推动新能源高质量发展，新能源政策力度加大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1）2024年政府工作报告中对于2024年政府工作任务提及积极稳妥推进碳中和碳达峰，深入推进能源革命，控制化石能源消费，加快建设新型能源体系。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）加强大型风电光伏基地和外送通道建设，推动分布式能源开发利用，发展新型储能，促进绿电使用和国际互认，发挥煤炭、煤电兜底作用，确保经济社会发展用能需求。2）中共中央政治局2月29日进行第十二次集体学习。就新能源技术与我国的能源安全，习总书记强调“以更大力度推动我国新能源高质量发展”。中央对于碳中和碳达峰，对于新能源高质量发展持续重视。3）2023年以来，新能源发展相关政策频出，政策围绕绿电投资、绿电消纳、电力系统调节能力、配电网承载力和灵活性等持续发力。自23年7月实现可再生能源发电绿证核发全覆盖增大供给至24年2月绿证衔接节能降碳政策激发需求，绿证预计将有效市场化引导绿电投资，支撑绿电消纳。2023年中国新增光伏/风电装机216GW/76GW，同增147%/96%，截至2023年底中国新能源装机容量已达10.5亿千瓦，占比达36%。新能源政策力度持续加大，新能源装机有望维持高增，光伏产业链及绿电运营商受益。重点推荐【仕净科技】TOPCon电池片投产&与晶科签署25亿片采购合同，拟投建20GW硅片+20GW电池片一体化布局。

　　行业核心数据跟踪：3月电网代购电有涨有跌，无明显价格趋势；动力煤价格环比下行6元/吨至915元/吨。电价：24年电价长协落地，广东降幅较大外，其余主要城市同比降幅多在1-3%（加上煤电容量电价后）。煤价：截至2024/3/8，动力煤秦皇岛5500卡平仓价为915元/吨，环比下降6元/吨。天然气：截至2024/3/8，美国HH/欧洲TTF/东亚JKM/中国LNG出厂/中国LNG到岸价年初至今变动-29.5%/-12.5%/-26.4%/-30.7%/-21.7%至0.5/2.2/2.2/2.8/2.2元/方。欧洲去库周期叠加工业需求低迷，国外气价回落，关注国际气源回国销售机会。2023年我国天然气表观消费量达3900亿方，同增7.2%（+9.9pct）。2023年，随经济复苏，天然气消费量回归增长。2022~2024M2，全国共有47%的地级及以上城市进行了居民的顺价，提价幅度为0.22元每方，期待顺价逐步落地。

　　投资建议：全国性辅助服务市场价格机制，经济科学合理推动绿电建设和消纳，回归资源配置的经济性原则。1）火电：电价落地+资产减值损失可控，关注当前时间点火电投资机会。建议关注【申能股份】【浙能电力】【华能国际】【国电电力】，推荐【皖能电力】【华电国际】等。2）天然气：旺季涨价，具备稀缺长输管网等资源属性或能服业务的企业或将受益。重点推荐省输盈利稳定的【蓝天燃气】，具备LNG码头+船运资产，气源灵活气量增长的【九丰能源】。具备跨省长输核心资产的【天壕环境】，拥有低价海气长协的城燃公司【新奥股份】，3）水电：量价齐升、低成本受益市场化。度电成本所有电源中最低，省内水电市场电价持续提升，外输可享当地电价。24年来水恢复+蓄能充沛电量反转。现金流优异分红能力强，折旧期满盈利持续释放。重点推荐【长江电力】。4）核电：成长确定、远期盈利&分红提升。2022、2023连续两年核准10台，核电进入常态化审批。在手项目已锁定2030年成长。在建机组投运+资本开支逐步见顶。公司ROE看齐成熟项目有望翻倍，分红能力同步提升。重点推荐【中国核电】，建议关注【中国广核】。5）消纳：关注特高压和电网智能化产业链。电网三大趋势：趋势一配电网智能化：推荐【威胜信息】【东软载波】【安科瑞】；趋势二电网数字化：推荐虚拟电厂产业链；趋势三电网设备国际化：推荐特高压和电网设备板块。

　　风险提示：电力需求超预期下行风险，电改进程中电价下行的可能等