方正中期期货-生鲜软商品板块日度策略报告-240613

　　软商品板块

　　白糖：

　　【市场逻辑】

　　国内糖厂库存相对略低，后期销售压力不大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】下年度因糖料作物种植面积稳中有增，预计食糖继续增产。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本年度结束前需关注糖厂去库存情况及外糖进口规模。巴西主产区正进入产糖旺季，未来数月巴西产糖及出口进度是影响全球糖价的主要因素，市场普遍认为本年度及下年度全球食糖会有过剩。6月份还需关注印度、泰国降雨情况的指引。

　　【交易策略】

　　近日国内外糖价均处于年内低位整理，等待新题材的指引。巴西主产区干旱天气可能损害甘蔗生长，全年食糖产量存在很大不确定性。关注即将公布的巴西主产区5月下半月产糖数据的指引。国内糖厂库存是十余年来同期的低位，国内糖价表现较外盘坚挺。后期巴西产区天气状况及产糖进度仍是影响国际糖价的重要因素，而外糖表现则直接影响国内糖价走势。技术上看，近日郑糖主力合约在6100-6300元区间整理，等待新的突破。

　　橡胶：

　　【市场逻辑】

　　近期天胶主要产区物候情况有所改善，6月份天胶上市有望提速。后期胶水价格未必能够持续上涨，国内天胶去库存趋势能否延续也存在不确定性。此外，下游消费形势有待进一步改善。目前重卡销售已进入淡季，物流运输行业活少车多的局面仍有待改善，全钢胎企业开工率的提升空间可能有限。

　　【交易策略】

　　近日胶价在高位剧烈波动，多空因素胶着。今年以来橡胶进口量同比下降了16.6%，天胶库存持续下降，但去库速度有所放缓。下游消费形势不理想，端午节前不少轮胎企业提前放假检修拖拽整体开工水平。近期国内全钢胎企业开工率同比、环比都有下降，而成品库存却有回升。长期看在汽车以旧换新政策推广、房地产行业有望复苏的带动下后期消费形势或将得到改善。供应端看，前期产区物候状况不利影响新胶上市，但6月份起新胶上市或将提速，供应压力可能增加。技术上看，近日橡胶板块各品种创新高后震荡加剧，需做好风险控制。维持滚动做多思路。

　　纸浆

　　【市场逻辑】

　　纸浆在宏观环境走弱后，自身基本面矛盾凸显，带动价格下行。目前进口利润大幅回落，海外报价仍较高，最近一周，由于需求疲软，叠加期货走弱，卖家对进口漂针浆和漂阔浆的推涨计划受阻，中国买家听闻欧洲浆价下滑，对中国市场浆价也看弱，目前加拿大和北欧NBSK价格维持在810-840美元/吨不变，中国针叶浆即期进口成本仍在6650-6850元附近，期货贴水偏高。南美漂阔浆价格稳定在740-750美元/吨。

　　美联储6月议息会议态度中性，并未提供明显利多，纸浆继续交易基本面变化，国内下游成品纸市场延续弱势，纸浆价格也继续承压，不过内外价差偏高的情况下，纸浆下跌势头可能放缓，需跟踪海外需求情况及浆厂是否降价。

　　【交易策略】

　　宏观面利多有限，纸浆继续受基本面压制偏弱运行，但从绝对价格及内外价差看，倾向于低买，不过技术面也偏弱的情况下，建议轻仓带止损操作。

　　生鲜果品板块

　　苹果：

　　【市场逻辑】

　　市场相对变化有限，期价承压运行。目前苹果市场的压力主要来自两个方面，一是新季生长推进平稳，多数调研信息反馈，当前环境对于产量预估的指向为稳定略增，构成新季的相对压力；二是现货市场表现偏弱，整体市场估值预期偏弱。整体来看，现货稳中偏弱&新季生长良好，继续构成相对压力，市场利多有限，期价或继续承压运行。

　　【交易策略】

　　苹果10合约整体维持偏空预期，操作方面建议维持偏空思路。

　　红枣：

　　【市场逻辑】

　　现货市场消费仍显疲弱，端午节后红枣消费将步入季节性淡季。新季红枣存恢复性增产预期，当前产区气温适合枣树生长，花期较去年提前半月左右，逐步进入盛花期，目前长势正常，枣农适时喷洒授粉药，环割工作逐步展开。供需面整体偏空驱动期价走弱，期价走低后点价增多仓单回流至现货市场，近期批发市场到货量较大，现货价格稳弱运行。但内地库存处于近年同期低位，枣树坐果关键期处于6月下旬至7月中旬，丰产能否实现仍存不确定性，枣价进一步下行空间有限。短期重点关注销区市场走货情况，以及产区天气。

　　【交易策略】

　　暂观望，09合约期价支撑位10950-11000，压力位12500-12600.