西南证券-宏观周报（3.11~3.15）：重磅文件助力设备更新，美国2月通胀超预期-240315

　　一周大事记

　　国内：两会闭幕后政策加快落实，设备更新和消费品以旧换新方案出炉。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】3月11日，李云泽在第三场“部长通道”集中采访活动上答记者问，表态与政府工作报告主线脉络相一致，在防风险的同时，也强调在重点领域的结构性政策支持，后续金融支持实体经济的力度仍较大；12日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议，主要就政策落实、粮食、标准、教育、军人抚恤优待五大方面进行部署，后续随着各部门、各单位工作分工尽快落实后，政府部署的相关政策有望加快落地；13日，国务院发布《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》的通知，根据《方案》提出的目标来看，2027年重点领域设备投资规模有望达6.1万亿元以上，每年投资约3000亿元；同日，金融监管总局党委召开扩大会议，学习“两会”期间重要讲话和全国两会精神，研究部署贯彻落实举措，房地产方面继续强调加快推进城市房地产融资协调机制落地见效；14日，杭州市发布《关于进一步优化房地产市场调控措施的通知》，随着热点城市不断优化地产政策，房地产成交情绪有望逐渐回暖。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　海外：美国2月通胀超预期，日本结束负利率预期上升。当地时间3月11日，日本内阁府公布，去年第四季度日本GDP同比增长0.4%，扭转了最初公布的-0.4%，显示出日本经济继续温和复苏，支持日央行取消YCC并结束负利率；同日，拜登政府公布的2025财年财政预算提案显示，预算支出为7.3万亿美元，高于2024财年的6.9万亿美元，但受制于目前众议院激烈的竞争状况，拜登预算案完全落地的概率较低；当地时间12日，美国2月CPI同比录得3.2%，高于预期，强化了美联储在降息方面的谨慎态度，后续美国通胀或呈波动下行状态，通胀韧性仍存，美联储降息仍有挑战；同日，OPEC最新月度原油市场报告显示，石油减产计划陷入停滞，减产执行不到位，预计短期在海外高利率、部分产油国减产不及预期、全球制造业周期抬头等多空因素交织下呈震荡走势；当地时间13日，日本“春斗”结果陆续揭晓，日本各行业薪资增幅均较2023年大幅上涨，为日本央行结束负利率政策铺平道路。

　　高频数据：上游：本周布伦特原油现货均价周环比下降1.28%，铁矿石价格周环比下降5.95%，阴极铜价格周环比上升1.35%；中游：螺纹钢价格周环比下降3.31%，秦皇岛港动力煤平仓价周环比下降2.73%，水泥价格指数周环比下降0.46%；下游：商品房成交面积周环比上升19.33%，3月1-10日，乘用车市场零售同比增长4%；物价：蔬菜价格周环比下降1.34%，猪肉价格下降0.53%。

　　下周重点关注：中国1-2月经济数据（周一）；日本央行政策利率、美国2月新屋开工、营建许可（周二）；中国3月一年期和五年期LPR、欧元区3月消费者信心指数（周三）；美联储FOMC利率决策、美国3月Markit PMI、2月成屋销售、四季度经常帐、欧德法英日3月制造业、服务业PMI、日本2月进出口（周四）；日本2月CPI、德国3月IFO商业景气指数（周五）。

　　风险提示：国内经济复苏不及预期，海外经济超预期下行。