信达期货-煤焦早报：地产情绪转暖，基本面边际向上，煤焦偏强运行-240508

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　　1.重要会议指出，要统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施，抓紧构建房地产发展新模式，促进房地产高质量发展。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　2.深圳分区优化住房限购政策，非深圳户籍居民家庭及单身人士限购1套，在盐田、宝安（不含新安街道、西乡街道）、龙岗、龙华、坪山、光明区购买住房，个人所得税、社保缴纳年限由3年调整为1年。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　焦煤：

　　现货上调，期货反弹。沙河驿蒙古主焦煤报1870元/吨(-0)，京唐港山西产主焦煤报2170(+0)，现货小幅回落。活跃合约报1853元/吨(-20)。基差+17元/吨(+20)，9-1月差-69元/吨（+3）。

　　供需双弱，需求相对更弱。110家洗煤厂开工率报67.14%(-0.77)，处历史同期低位。230家独立焦企生产率报65.32%(+0.87)，小幅反弹。

　　上游去库，下游补库。矿山库存报279.99万吨(-7.17)，洗煤厂精煤库存174.59万吨(-11.3）。247家钢厂库存731.04万吨（+22.55)，230家焦企库存708.93万吨(+62.07)。港口库存220.5万吨(+17.65)。

　　焦炭：

　　第四轮提涨落地，期货延续反弹。天津港准一级焦报2140元/吨(+0)，第四轮提涨落地。活跃合约报2387元/吨(-32)。基差-75.91元/吨(+32)，9-1月差-57元/吨(+1)。

　　供需双增，边际回暖。230家独立焦企生产率报65.32%(+0.87)，247家钢厂产能利用率报85.53%(+0.94)，铁水日均产量228.72万吨（+2.5）。

　　上游去库，中下游累库。230家焦企库存50.7万吨（-1.56），247家钢厂库存553.82万吨（-40.1），港口库存210.3万吨（+3.04）。

　　策略建议：

　　重要会议强调统筹消化存量房产和优化增量住房的政策措施，周一晚间深圳发布优化部分区域住房限购的政策，加上上周的成都全面放开限购，市场对房地产政策的预期不断强化。与此同时，近期市场关于粗钢行政性减产的声音越来越大，二季度粗钢限产政策出台概率上升。

　　产业层面，焦煤国产煤偏低，蒙煤在正常水平波动，焦煤库存开始由上游向下游转移，供需边际转好。焦炭方面，焦企第四轮提涨落地，现货涨价预期叠加负基差，贸易商拿货积极性上升，现货市场情绪回暖。焦企供给小幅回升，但铁水产量通用延续季节性上升趋势，焦炭供需差仍为负。总的来说，焦炭供需强于焦煤，盘面利润有修复驱动。

　　房地产进一步放松限购，市场预期一线城市有望继续跟进，市场情绪回暖。焦炭现货第四轮提涨落地，贸易商投机需求增加，加上钢厂复产增多，下游补库动机强化。另外，市场对二季度出台行政减产政策的预期增加，可能使得整个产业链的负反馈被打破，产业链利润水平有望修复。短期J09多单，多09炼焦利润继续持有。

　　风险提示：房地产暴雷（下行风险）、粗钢行政减产（上行风险）