国海证券-基础化工行业周报：液氯、赖氨酸、R22等价格上涨，中国优势企业迎来长周期向上机遇-240324

　　投资要点:

　　2024年3月21日国海化工景气指数为100.35，较3月14日上升0.25。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】综合考虑化工企业经营情况和景气程度，维持行业“推荐”评级。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　投资建议：2024年传统行业触底反弹，新材料行业加速落地

　　我们认为，2024年全球化工行业景气度将见底，在底部阶段，欧美化工企业面临的压力更大，尤其是欧洲化工企业受高成本的影响，产能退出的概率较大，值得重点关注。短期来看，根据米其林年报，欧美轮胎库存在2023年逐渐去化至正常水平，2024年有补库需求，值得重点关注。

　　近期，海外化工巨头陆续发布2023年业绩预告：

　　巴斯夫：2024年1月19日，巴斯夫集团公布2023年初步经营数据，其中，2023年Q4预计巴斯夫营收为158.71亿欧元，同比下降18%；净利润为-15.87亿欧元，同比减亏32.60亿欧元（2022年有减值损失）；净利率为-10%。

　　虽然国内化工行业仍处于产能扩张期，我们认为新增产能将补充市场需求和挤压落后产能退出，国内化工行业整体盈利已见底，当前化工行业下行风险大幅缓解，叠加近期海外补库带来的需求增长，重点关注四大机会：

　　1）低成本扩张标的。纵观全球化工行业，当前欧洲部分企业盈利大幅下行，国内落后产能也到了盈亏平衡线，化工行业周期已见底；从全球的竞争格局看，中国优势企业的成本和效率优势已经非常明显且稳固，中国优势企业仍在持续扩张产能，其在全球市占率的提升有望带来长周期业绩向上。主要公司包括但不限于：万华化学、轮胎（玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、通用股份、贵州轮胎）、卫星化学、华鲁恒升、宝丰能源、农药制剂（润丰股份）、龙佰集团、扬农化工、远兴能源、亚钾国际、芭田股份、利安隆、中复神鹰等。

　　 2）景气度提升行业。轮胎设备（轮胎扩张，设备受益，软控股份）、制冷剂（永和股份、巨化股份、三美股份）、涤纶长丝（桐昆股份、新凤鸣、恒逸石化）、磷矿石（云天化、川恒股份、兴发集团）、复合肥（新洋丰、云图控股、史丹利）、萤石（金石资源）、炼化（以PX为主，恒力石化、荣盛石化、东方盛虹）、粘胶短纤（三友化工）、不溶性硫磺（阳谷华泰）、草铵膦（利尔化学）等。

　　3）新材料行业：关注下游的景气度和突破情况，优选增长快、空间大、国产化率低的行业。PI膜（瑞华泰）、电子化学品（德邦科技、国瓷材料、万润股份、圣泉集团、雅克科技、斯迪克）、氟冷液（新宙邦）、吸附材料（蓝晓科技）、合成生物学（凯赛生物、华恒生物）、植物胶囊（山东赫达）、航空航天材料（斯瑞新材、宝钛股份）等。

　　 4）高股息央国企：1月24日，在国务院新闻办公室举行的发布会上，国务院国资委强调将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，引导中央企业负责人更加关注、更加重视所控股上市公司的市场表现，及时运用市场化的增持、回购等手段来传递信心、稳定预期，加大现金分红力度，来更好地回报投资者。同时，由于央国企具有高分红率、低负债率、稳定ROE水平，且具有较好的资源优势和稳固的竞争格局优势，在整体经济增速有所下行的背景下，我们看好高股息率化工央国企投资机会，主要包括中国石油、中国海油、中国石化、中国化学等企业。

　　我们仍然重点看好各细分领域龙头。

　　行业信息跟踪

　　据Wind，截至本周3月22日，Brent和WTI期货价格分别收于85.56和80.82美元/桶，周环比+0.25%和-0.22%。

　　重点涨价产品分析

　　本周（2024.3.16-3.22)液氯价格上涨。供应方面，本周氯碱企业供应略偏紧，部分企业氯碱装置计划检修；需求方面，部分主要下游产品开工率下降，对液氯需求减少，当前液氯价格较高，企业采购积极性下降。成本方面，原盐、煤炭市场价格均下行，液氯成本走低。预计下周液氯价格震荡整理。本周国内赖氨酸市场价格上行。供应方面，本周工厂开工情况稳定，工厂库存较低，贸易商市场现货紧张；需求方面，部分地区缺货，终端询单积极，需求较好；成本方面，玉米价格持续稳定，生产成本变化不大。预计后市赖氨酸价格继续上行。企业挺价意愿较强，本周制冷剂R22市场价格上涨。供应方面，制冷剂装置开工正常；需求方面，下游售后维修市场需求有限，贸易商拥有一定库存，采购意愿有限，需求基本稳定。成本方面基本维持稳定。受配额政策影响，企业挺价意愿较强，预计后市稳中上行。

　　重点标的信息跟踪

　　【万华化学】 3月18日，公司于官网发布催化剂制备二期工程扩建项目环境影响报告书报批前公示，项目位于山东省烟台化工产业园内，拟将现有WHM/WHP厂房（5717）向东侧扩建，新增2套WHP生产线，原产能600吨/年，扩建后产能1300吨/年。

　　3月20日，公司发布2023年年度报告，公司实现营业收入约1753.61亿元，同比增加约5.92%；归属于上市公司股东的净利润约168.16亿元，同比增加约3.59%。

　　据卓创资讯，3月21日纯MDI价格20250元/吨，环比3月15日下跌300元/吨；3月21日聚合MDI价格16425元/吨，环比3月15日上涨75元/吨。

　　本周国内聚合MDI市场触底反弹。以华东M20S货源为例，本周均价为16100元/吨桶装含税现金自提，较上周均价下滑1.53%。周初市场继续探底，周中后供应面收紧支撑市场反弹。

　　本周国内纯MDI市场弱势下探。以华东市场为例，本周均价为20390元/吨电汇桶装自提，较上周均价下滑1.26%。需求疲软，贸易商积极出货，市场商谈重心下探。

　　【玲珑轮胎】3月21日，公司在投资者互动平台上表示，针对近期原材料价格的持续上涨，公司综合市场需求及生产成本等多方面因素，决定自2024年4月1日起对国内零售市场TBR、PCR所有品牌所有产品价格上调2%~3%。

　　本周泰国到美西港口海运费为4000美元/FEU，较3月15日下跌11.11%；泰国到美东港口海运费为4300美元/FEU，较3月15日下跌31.75%；泰国到欧洲海运费为3066美元/FEU，较3月15日下跌23.66% 

　　 【赛轮轮胎】【森麒麟】本周暂无重大公告。

　　【软控股份】国产轮胎在全球的竞争力日益加强，国产轮胎企业产能扩张加速，有望带来轮胎设备景气度上行，国产轮胎设备在全球的市占率也在提升。软控股份2023Q3末存货达到59.2亿元，同比+32%，主要是在产品增加；2023Q3末合同负债39.5亿元，同比+36%；赛轮轮胎预计2024年向软控股份采购设备、模具、软件、备件等为15.2亿元，同比+69%。

　　【中国石油】本周暂无重要公告。

　　【中国海油】2024年3月22日，中国海油发布2023年年度报告，公司2023年实现营业收入4166亿元，同比-1.33%；归母净利润1238亿元，同比下降12.60%。

　　【中国石化】本周暂无重要公告。

　　【恒力石化】据卓创资讯，涤纶长丝3月21日库存28.8天，环比3月14日增加0.8天；3月22日PTA库存463.9万吨，环比3月15日减少5.6万吨。3月22日涤纶长丝FDY价格为8150元/吨，较3月15日下降150元/吨；3月22日PTA价格为5799元/吨，较3月15日下降110元/吨

　　 【荣盛石化】【桐昆股份】本周暂无重要公告。

　　【新凤鸣】2024年3月23日，公司发布实际控制人庄奎龙解除质押公告，本次解除股份数量为7279万股，占其所持股份比例为21.57%，占公司总股本比例为4.76%。本次解除质押后，庄奎龙先生无股份质押。

　　【远兴能源】据百川盈孚，2024年3月22日重质纯碱价格为2059元/吨；轻质纯碱价格为1931元/吨；尿素价格为2183元/吨，较3月15日下降81元/吨；动力煤价格为708元/吨，较3月15日下降35元/吨。

　　【华鲁恒升】据百川盈孚，2024年3月22日乙二醇价格为4486元/吨，环比3月15日下降112元/吨。据卓创资讯，2024年3月22日尿素小颗粒价格为2150元/吨，环比3月15日下降120元/吨。

　　【宝丰能源】2024年3月22日，公司发布2023年年度报告，公司实现营业收入291.4亿元，同比增长2.48%；实现归母净利润56.5亿，同比降低10.34%。

　　2024年3月22日，公司发布2023年度利润分配方案公告，表示公司拟向中小股东每股派发现金红利人民币0.3158元（含税），大股东每股派发现金红利人民币0.2650元（含税）。截至2023年12月31日，公司总股本73.3336亿股，扣除不参与现金分红的公司回购股份后，有权享受本次现金红利的股份为7,313,816,494股，以此计算合计拟派发现金红利人民币20.48亿元（含税）。

　　【瑞华泰】2024年3月23日，公司发布2023年年度报告，公司2023年实现营收2.76亿元，同比减少8.55%；实现归母净利润-1960.3万元，同比减少150.43%。

　　2024年3月23日，公司发布关于2023年度利润分配预案的公告，表示经第二届董事会第十八次会议决议，鉴于公司2023年度亏损，结合公司实际经营和长期资金发展需求，2023年度不派发现金红利，不进行资本公积转增股本，不送红股。

　　【中国化学】【云图控股】本周暂无重大公告。

　　【卫星化学】据Wind，2024年3月22日丙烯酸价格为6100元/吨，环比3月15日上升100元/吨。

　　【扬农化工】据百川盈孚，2024年3月22日功夫菊酯原药价格为10.8万元/吨，较3月15日持平；联苯菊酯原药价格为13.8万元/吨，较3月15日上升0.1万元/吨；草甘膦原药价格为2.53万元/吨，较3月15日持平。

　　【国瓷材料】本周暂无重大公告。

　　【蓝晓科技】3月21日，公司发布关于向特定对象发行股票解除限售并上市流通的提示性公告，公司本次申请解除限售的股份为公司向特定对象发行的股份，解除限售股份数量为1169万股，占公司总股本的2.31%，可上市流通日为2024年3月25日。

　　【金石资源】据百川盈孚，3月22日，萤石市场均价3300元/吨，与3月15日持平。3月22日，制冷剂R22的市场均价为22500元/吨，较3月15日上涨500元/吨；制冷剂R32的市场均价26000元/吨，较3月15日上涨1000元/吨；制冷剂R125的市场均价44000元/吨，较3月15日上涨500元/吨；制冷剂R134a的市场均价32500元/吨，较3月15日上涨500元/吨。

　　【三美股份】【巨化股份】【永和股份】本周暂无重大公告。

　　【利尔化学】据百川盈孚，2024年3月22日草铵膦原药价格为5.65万元/吨，较3月15日下降0.1万元/吨。

　　【广信股份】据百川盈孚，2024年3月22日甲基硫菌灵原药（白色）价格为3.83万元/吨，较3月15日下降0.05万元/吨；多菌灵原药（白色）价格为3.53万元/吨，较3月15日持平；敌草隆价格为3.60万元/吨，较3月15日持平。

　　【长青股份】据百川盈孚，2024年3月22日吡虫啉原药价格为8.0万元/吨，较上周3月15日下降0.5万元/吨；氟磺胺草醚原药价格为13.2万元/吨，较上周3月15日持平；异丙甲草胺原药价格为3.5万元/吨，较上周3月15日持平；丁醚脲价格为12.5万元/吨，较3月15日持平。

　　【国光股份】本周暂无重要公告。

　　【山东海化】2024年3月22日公司发布2023年年度报告，2023年全年实现营业收入85.28亿元，同比-12.2%；实现归母净利润10.44亿元，同比下降5.8%。

　　【海利尔】【江化微】【华恒生物】【金发科技】【山东赫达】【道恩股份】【利安隆】【恒逸石化】本周暂无重要公告。

　　【东方盛虹】据百川盈孚，2024年3月22日，EVA价格为12443元/吨，较3月15日下降230元/吨。

　　【阳谷华泰】3月20日，公司发布2023年年度报告，公司实现营业收入约34.55亿元，同比下降约1.78%；归属于上市公司股东的净利润约3.04亿元，同比下降约40.96%。

　　据卓创资讯，3月22日，华北市场橡胶促进剂M日度市场价15400元/吨，促进剂NS日度市场价23250元/吨；促进剂TMTD日度市场价11950元/吨，以上数据均与3月15日持平。

　　【双箭股份】本周暂无重大公告。

　　【华峰化学】据卓创资讯，3月22日，浙江市场氨纶40D为29750元/吨，江苏市场氨纶40D为29750元/吨，以上数据皆与3月15日持平。

　　【粤桂股份】据卓创资讯，3月21日中国硫磺（固体硫磺）价格864.06元/吨，较3月15日上涨11.87元/吨；3月21日中国硫酸（浓硫酸98%）价格337.34元/吨，较3月15日环比上涨20.31元/吨。

　　【中化国际】据卓创资讯，3月21日环氧树脂价格为13525元/吨，较3月15日下跌100元/吨；3月21日橡胶防老剂价格为25950元/吨，与3月15日持平。

　　【新亚强】本周暂无重要公告。

　　【凯盛新材】3月16日，公司在投资者互动平台上表示，公司10000吨/年LiFSI项目为公司可转债募投项目，建设周期为24个月，目前该项目尚处于建设期。

　　【万润股份】本周暂无重大公告。

　　【楚江新材】3月18日，公司在投资者互动平台上表示，公司铜基材料板块可转债募投项目《年产5万吨高精铜合金带箔材项目》《年产6万吨高精密度铜合金压延带改扩建项目（二、三期）》和《年产2万吨高精密铜合金线材项目》正在分步实施、分步投产；《年产30万吨绿色智能制造高精高导铜基材料项目（一期）》已于23年全部建成投产，将逐步达产见效。

　　【新和成】据Wind，2024年3月22日，维生素A价格为85.50元/千克，环比3月15日持平；维生素E价格为69.50元/千克，环比3月15日持平。

　　2024年3月19日，公司发布关于控股股东增持公司股份计划实施结果的公告，公司自通知之日起6个月内通过深圳证券交易所交易系统允许的方式（包括但不限于集中竞价、大宗交易等）增持公司股份，拟增持股份的金额不低于人民币2亿元，不超过人民币3亿元。

　　【龙佰集团】据百川盈孚，2024年3月22日，钛白粉市场均价达16492元/吨，环比3月15日持平。

　　【金禾实业】据Wind，2024年3月22日安赛蜜市场均价达3.8万元/吨，环比3月15日持平；三氯蔗糖市场均价达12.5万元/吨，环比3月15日持平；麦芽酚市场均价达5.7万元/吨，环比3月15日持平。

　　【赞宇科技】【雅克科技】【三棵树】【中毅达】本周暂无重大公告。

　　【三友化工】据百川盈孚，2024年3月22日粘胶短纤现货价为13525元/吨，环比3月15日下降50元/吨。据百川盈孚，2024年3月22日纯碱价格为2059元/吨，环比3月15日持平。

　　【新洋丰】根据卓创资讯，2024年3月22日磷酸一铵价格3066.67元/吨，环比3月15日下降8.33元/吨；2024年3月22日复合肥价格为3083.34元/吨，环比3月15日下降5.55元/吨；2024年3月22日磷矿石价格1052.5元/吨，环比3月15日上升7.5元/吨。

　　【齐翔腾达】根据卓创资讯，2024年3月22日顺酐价格为6750元/吨，环比3月15日下降50元/吨；据卓创资讯，2024年3月22日丁酮价格为8066.67元/吨，环比3月15日下降150元/吨。

　　2024年3月21日，公司发布关于首次回购公司股份的公告，表示公司已通过深圳证券交易所交易系统以集中竞价交易方式首次回购公司股份153.29万股，占公司总股本的0.05%，最高成交价为5.08元/股，最低成交价为5.00元/股，成交总金额为人民币773.31万元。

　　【盐湖股份】根据卓创资讯，2024年3月22日电池级碳酸锂均价11.3万元/吨，环比3月15日上升0.44%。

　　【易普力】【和顺石油】【岳阳兴长】本周暂无重大公告。

　　风险提示

　　宏观经济变化；油价震荡变化；环保趋严；产品价格大幅波动；重点关注公司业绩不达预期。