中国资本市场研究院-兴欣新材-001358-核心产品被替代可能性低，力争成为国内精细化工龙头企业-231205

　　我国哌嗪系列品种最齐全、生产规模最大的企业之一。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司产品包括哌嗪、酰胺等，目前已成为一家具有自主研发和创新能力的高新技术企业。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2020-2022年、2023年1-6月，公司哌嗪产品营收占比持续超过80%，酰胺系列产品营收占比略有下滑。9月21日公告，证监会同意公司首次公开发行股票并在主板上市的注册申请，拟发行2200万股，12月6日初步询价。

　　 核心产品被替代的可能性较小，多项产品性能居行业领先地位。公司生产的N-甲基哌嗪、N-乙基哌嗪和无水哌嗪是左氧氟沙星等喹诺酮类抗菌药的必备中间体；N-羟乙基哌嗪、无水哌嗪分别是生物缓冲剂HEPES、PIPES的必备原料，这些产品被替代的可能性均较小。此外，公司是国内N,N-二甲基丙酰胺产品的重要供应商，市场上同类产品竞争者很少。

　　 自主研发多种纳米复合催化剂，与上游供应商、下游客户合作稳定。公司自主研发多种纳米型铜系复合催化剂，转化率大幅提升，生产成本大幅降低。基于生产规模领先、专业技术先进等优势，公司与供应商和客户的合作稳定。随着产品线的扩张，产品种类的丰富，公司与上下游的合作将更加紧密。

　　 综合毛利率持续领先，业绩稳定增长。2020-2022年公司综合毛利率稳定增长，分别为29.81%、38.13%及40.69%，2023年1-9月超过35%，持续领先可比公司；其中哌嗪类、无水哌嗪等产品2022年毛利率均超过50%，位居业内前位。公司财务指标亮点颇多，现金流充裕，净资产收益率领先，资产周转率持续上升。公司预计2023年经营业绩良好，净利润1.63亿元~1.83亿元，同比下降幅度较前三季有所收窄。

　　 持续加大研发，重点发展四大应用领域，提升市占率。公司表示将抓住产业技术升级的有利时机，加大研发投入，优化产品结构，力争成为我国精细化工行业中的龙头企业。同时，不断巩固自身竞争优势的同时，重点发展电子化学品、环保化学品、高分子材料以及医药中间体四大应用领域。在继续深耕现有客户的基础上，充分挖掘国内外市场，进一步加大对新市场的开拓力度，提升龙头产品的市场占有率