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本周点评:
本周四大期指对应的指数走势分化,IC和IM由于受市场情绪带动及雪球对冲盘影响,在周一的大幅下行中,期货价格大幅下跌,导致基差贴水快速拉大,此后随着指数反弹陆续回补,整体贴水较上周收窄。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为,若市场继续走弱,但只要指数不继续突破新低,雪球对冲盘的影响或将仅限于偏多操作,基差再度拉大的幅度或较为有限,套利盘或将及时入场拉回贴水。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)而对于IF和IH合约,市场情绪或将成为影响基差变动的主要因素,基差或将继续与指数同步变动。
内容摘要:
基差整体上行:2024年1月26日,我们预测中证500指数未来一年分红点位为79.18,沪深300指数分红点位为81.33,上证50指数分红点位为70.12,中证1000指数分红点位为56.94。本周各品种合约基差整体上行,IF季月及IH全部分红调整基差转为升水。IC、IH持仓额低于2022年初以来中位数,IF持仓额高于2022年初以来中位数,IM持仓额处于上市以来较高水平。IC、IF、IH及IM当季合约分红处理过的年化基差分别为-5.30%、1.00%、3.06%、-7.84%。
期现对冲策略表现:2024年以来IC合约当月连续对冲收益0.19%,季月合约对冲收益0.41%,最低贴水策略收益0.20%。截至2024年1月26日,IC最低贴水策略选择IC2406合约进行对冲,IF选择IF2409合约,IH选择IH2406合约进行对冲,IM选择IM2406合约进行对冲。
跨期套利策略表现:相对期现对冲策略,跨期策略表现更稳定,2024年以来IC合约跨期套利策略收益率0.54%,IF跨期套利收益0.81%,IH跨期套利收益率0.15%,IM跨期套利收益率0.97%。
基差收敛变动分析:本周四大期指对应的指数走势分化,IC和IM由于受市场情绪带动及雪球对冲盘影响,在周一的大幅下行中,期货价格大幅下跌,导致基差贴水快速拉大,此后随着指数反弹陆续回补,整体贴水较上周收窄。我们认为,若市场继续走弱,但只要指数不继续突破新低,雪球对冲盘的影响或将仅限于偏多操作,基差再度拉大的幅度或较为有限,套利盘或将及时入场拉回贴水。而对于IF和IH合约,市场情绪或将成为影响基差变动的主要因素,基差或将继续与指数同步变动。
风险因素:以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成,在市场波动不确定性下可能存在失效风险。
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