天风证券-微观流动性跟踪：资金面维持紧平衡，北向流入有所放缓-240515

　　投资要点：近期股票市场资金供需整体维持紧平衡，受年报季后市场风险偏好小幅回落影响，资金流入和流出口径均有所收窄。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】市场较为关注的北向资金自4月底美联储降息预期再度回升以来重回净流入态势，但流入速度有所放缓——本期北向资金整体净流入71.18亿元，相较于上期的净流入191.05亿变化-62.74%，其中最近一周净流入规模为58.96亿。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）ETF资金流入近期有所放缓，本期股票型ETF市场整体表现为净流出。资金需求方面，受去年底以来金融监管趋严、“国九条”新规发布等影响，近期一级市场融资行为有所下降，IPO、再融资等规模均明显降低；除此之外，受港股市场回暖预期影响，“北水南下”热情仍较为高涨，南向资金近期仍延续大幅净流入态势。

　　微观流动性整体：北向净流入放缓，股权融资需求下降。

　　本期资金供给合计232亿元，资金需求177亿元，整体对于市场净流入56亿元。1）北向净流入放缓；2）ETF资金整体净赎回；3）股权融资节奏放缓。

　　偏股型公募新发：发行热度有所升温，但仍处于历史低位。

　　本期偏股型公募新发份额为70.55亿份，相较于上期136.52亿份变化-48.32%。最近一周新发水平位于过去三年的21%分位。就2022年以来周度分位数来看，最近两周分别处于29%、32%分位。

　　北向资金：流入斜率有所放缓。

　　本期北向资金整体净流入71.18亿元，相较于上期净流入191.05亿元变化-62.74%。最近一周北向资金净流入58.96亿元，自4月底北向资金重回净流入后斜率有所放缓。

　　两融资金：交易额占比持续回升。

　　市场融资余额为14,935亿，融券余额为393亿，整体占全A流通市值比例为2.17%。两融交易额占全A成交额比例环比升至8.9%，本期双周两融表现为净流入134.8亿元，较上期净流出134.2亿元增加200.44%。

　　存量股票型ETF：本期整体净流出。

　　本期存量股票型ETF净申购额为-44.08亿元，相比于上期127.42亿元变化-134.60%，其中规模型ETF净申购额-29.01亿元，双周度ETF资金整体净流出。

　　股权融资：预计未来两周IPO规模为0。

　　以发行日统计，本期股权融资规模3.57亿元，相比于上期123.41亿元变化-97%，其中2024年5月6日至12日单周股权融资规模为0。

　　产业资本：本期整体净减持。

　　本期产业资本表现为净减持14.36亿元，相比于上期净减持-10.73亿元变化-234%，周度净减持规模有所抬升。

　　限售解禁：未来两周预计解禁983亿。

　　本期限售解禁市值为971.11亿元，相比于上期1,692.52亿元变化-42.62%。未来两周预计解禁982.67亿元。

　　南向资金：延续大幅净买入。

　　本期南向资金净流入158.92亿元，相比于上期净流入388.31亿元变化-59.06%，南向资金仍延续年初以来大幅净流入态势。

　　风险提示：股市流动性出现超预期变化，客观数据对股价变动解释能力有限，数据测算误差。