平安证券-地产行业周报：成交环比改善，杭州优化调控-240318

　　周度观点：本周金融监管总局党委书记、局长李云泽在全国两会“部长通道”接受采访，表示将按照《政府工作报告》部署，持续深化金融供给侧结构性改革，推动落实城市房地产融资协调机制，大力支持保障房等“三大工程”建设。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周杭州放开二手住房限购，将增值税征免年限统一调整为2年，有助于畅通二手房置换链条，促进新房、二手房市场正常流转。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）总体看，近期各项政策利好密集出台，当前板块持仓、估值仍处低位，配置可适度积极。个股建议关注土储质量优化、历史包袱较轻的优质房企如保利发展、招商蛇口、越秀地产、华发股份、中国海外发展、滨江集团等；同时关注物管（招商积余、保利物业等）、代建（绿城管理控股）、经纪（贝壳）等细分领域龙头、产业链（北新建材、海螺水泥、华新水泥、东方雨虹、伟星新材等）及保障房、城中村改造等主题性机会。

　　政策环境监测：杭州放开二手房限购，缩短增值税征免年限。

　　市场运行监测：1）成交环比改善，关注三四月传统销售旺季。本周(3.9-3.15)新房成交1.9万套，环比升13.8%，二手房成交1.9万套，环比升17.3%。3月（截至15日）新房日均成交同比下降56.9%，降幅较2月收窄3.9个百分点。2）库存环比微升，去化周期21.7个月。16城取证库存10353万平，环比升0.5%，去化周期21.7个月。3）土地成交、溢价率回落，三线占比提高。上周百城土地供应建面3058万平、成交建面2811.6万平，环比升30.9%、降2.9%；成交溢价率1.6%，环比降3.3pct。其中一、二、三线成交建面分别占比3.7%、24.1%、72.1%，环比分别降2.7pct、降3.7pct、升6.5pct。

　　资本市场监测：1）地产债：本周境内地产债发行66亿元，环比减少33亿元，无海外债发行；房企发行利率为2.11-4.2%，可比利率较前次有升有降。2）地产股：本周房地产板块涨4.47%，跑赢沪深300（0.71%）；当前地产板块PE（TTM）12.11倍，估值处于近五年70.72%分位。本周沪深港股通北向资金净流入前三为招商蛇口、保利发展、万科A，南向资金净流入前三为中国海外发展、华润置地、华润万象生活。

　　风险提示：1）楼市修复不及预期风险；2）个别房企流动性问题发酵、连锁反应超出预期风险；3）行业短期波动超预期风险。