安信证券-环保及公用事业行业周报：煤价下行趋势显现，长期组件价格下降确定性强，电力板块改善在即-230205

　　行业走势：上周上证综指下跌0.04%，创业板指数下跌0.23%，公用事业与环保指数下跌0.07%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】环保板块中，大气治理板块上涨5.23%，固废板块上涨1.27%，环境监测板块上涨3.81%，节能与能源清洁利用板块上涨2.04%，电力板块中，火电板块上涨2.07%，水电板块下跌1.27%，清洁能源发电板块上涨1.6%，地方电网板块下跌0.86%，燃气板块下跌0.38%；水务板块上涨2.79%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　本周要点：

　　煤价下行趋势显现，长期组件价格下降确定性强，电力板块改善在即：一方面，近期煤炭价格松动，根据Wind数据，节后第一周秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价从1月28日的1205元/吨一路下跌至2月3日的1145元/吨，周环比下跌60元/吨，跌幅为4.98%。本周煤炭价格的下跌主要由于，供给端节后产地煤矿陆续复产，煤炭供应增加，而下游需求端尚未全面复苏，非电行业需求尚不明朗，同时由于进口煤价更低且也呈现稳步下行趋势，一些刚需用户选择采购海外煤。根据煤炭市场网数据，印尼4700大卡进口动力煤从1月28日的970元/吨下降至2月3日的920元/吨，周环比下跌50元/吨，跌幅为5.15%。国内外煤炭价格下跌趋势下，火电板块成本有望下行、业绩有望改善。另一方面，近期硅料价格回升乃短期现象，供大于求背景下长期下行趋势确定性高。根据2月3日InfoLink发布的2023全球光伏更新市况，2022年四季度后，硅料环节的大规模扩产计划陆续落地，产能在2022年末超越500GW。据InfoLink预测，按照目前的扩产计划，2023年底光伏产业链各环节总产能都将超过800GW，预计全年组件价格平均约1.673元/W。近一周硅片价格有所回升主要由于春节前硅片价格急跌导致硅片企业库存大幅下降，节后由于下游需求复苏，上游需要一定的生产周期来消化需求，造成短期价格扰动。由于光伏上游各环节的产能十分充足，后期随着硅片企业开工率的提升，行业将逐步过渡至供大于求的状态，价格有望逐步回落。产业链价格向好背景下，新能源发电运营商开工进程加速中，收益率有望提升。煤价与光伏价格双双预期向好，利好电力板块，推荐“水、火、风、光”一体化发展的全国性发电平台【国电电力】，建议关注【太阳能】、【华能国际】等。

　　天然气价格下降，疫情影响消除，城燃板块有望复苏：2022年全国天然气表观消费量为3663亿立方米，同比下滑1.7%，主要由于去年俄乌冲突背景下天然气价格高位震荡，以及国内各地疫情反复导致工商业端用气需求减少。今年冬季以来由于欧洲库存充足，采购需求减弱，海外天然气价格明显回落，根据CMEGroup数据，截至2月3日，荷兰TTF和美国Henry Hub期货价格分别较年初下跌19.9%和10.05%。国内天然气价也同样出现下行趋势，根据Wind数据，全国LNG市场价从2022年末的7168.2元/吨下降至2023年1月20日的6384.6元/吨，降幅达10.9%。气价下行背景下，城燃公司气源成本将降低，毛差有望提升。天然气需求方面，随着疫情影响逐步消除，工商业天然气需求有望提升，根据中国石油天然气股份有限公司规划总院预测，2023年我国天然气表观消费量有望同比增长5%-6%，因此今年城燃公司销气量有望复苏，推荐城市燃气板块龙头【新奥股份】，建议关注【深圳燃气】。

　　市场信息跟踪：

　　1）碳市场跟踪：本周全国碳市场碳排放配额（CEA）总成交量1710吨，总成交额9.576万元。截至本周，全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量2.3亿吨，累计成交额104.9亿元。本周，天津碳排放权成交量最高，为18.24万吨。碳排放平均成交价方面，广东市场成交均价最高，为73.91元/吨，福建市场成交均价最低，为28.04元/吨。

　　2）天然气价格跟踪：根据卓创资讯发布的数据，本周全国LNG出厂成交周均价为6383.51元/吨，环比上涨220.66元/吨，涨幅3.58%。其中，接收站出厂周均价7212.44元/吨，环比上周下跌118.02元/吨，跌幅1.61%；工厂出厂周均价为5992.17元/吨，环比上周上涨437.69元/吨，涨幅7.88%。

　　3）煤炭价格跟踪：据Wind、中国煤炭资源网、中国煤炭市场网数据，2月3日秦皇岛港动力混煤5500平仓价为1145元/吨，本周环比下跌50元/吨，跌幅4.18%；2月3日印尼产动力煤4700场地价920元/吨，本周环比下跌40元/吨，跌幅4.17%；2月3日CCI进口4700（含税）价为840.27元/吨，本周环比下跌25.67元/吨，跌幅4.07%。

　　投资组合：

　　【新奥股份】+【国电电力】+【大元泵业】+【赛恩斯】+【大地海洋】

　　风险提示：政策推进不及预期，项目投产进度不及预期，动力煤长协签订比例不及预期，电价下调风险，资产重组失败风险，大额解禁风险，补贴下降风险，产品价格下降风险。