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铁矿石:
【行情复盘】
铁矿石本周盘面跌幅明显,主力合约累计下跌8.53%,收于740.
【市场逻辑】
铁矿石主力合约本周完成换月,跌幅较大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周铁水产量再度下幅下降,铁矿需求无改善,港口库存进一步累库,基本面矛盾仍在累积。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)但1-2月全国固定资产投资50847亿元,同比增长4.2%,增速比2023年全年加快1.2个百分点。基建和制造业投资维持高增长,地产端投资降幅出现收窄。钢材出口继续维持高增速,对铁元素全年总需求不宜过分悲观。高频数据来看,近日成材下游需求也出现改善,建材库存已出现拐点,由增转降。预计下半年需求端对黑色系价格的负反馈后续将有所减轻。随着终端需求的回升,铁水产量二季度有望小幅回补,进而带动钢厂对炉料端的补库。对铁矿远月09合约而言,多配的机会正逐步大于风险。短期受市场情绪影响,黑色系仍面临下行压力,但基于全年弱预期强现实的判断,铁矿石5-9合约具备反套的条件。
【交易策略】
对远月黑色系总需求不宜过分悲观,关注下游需求释放速度,铁水产量回补和钢厂补库可能带来的对炉料端价格的提振。铁矿短期期现价格仍将承压,但5-9合约已具备反套的条件。
焦煤:
【行情复盘】
焦煤本周盘面破位下行,主力合约累计下跌10.69%收于1487.5元/吨。
【市场逻辑】
焦煤本周盘面破位下行。1-2月国内原煤供给同比下降,同时今年1-2月外煤进口增速同比明显放缓。蒙煤3月以来通关回升较快,但俄煤年初的进口量大幅下降,澳煤由于内外价差原因进口受限,预计年内外煤进口增量有限,主焦总供给仍有约束。下游焦钢企业节后对焦煤暂无补库意愿,消耗厂内库存为主。焦炭第七轮提降落地,当前下游焦钢厂内焦煤库存已降至历史同期低位水平。从绝对库存水平来看,焦煤当前矛盾不大,但需求端对焦煤价格的负反馈仍在持续。1-2月全国固定资产投资50847亿元,同比增长4.2%,增速比2023年全年加快1.2个百分点。基建和制造业投资维持高增长,地产端投资降幅出现收窄。钢材出口继续维持高增速,对成材全年总需求不宜过分悲观。高频数据来看,近日成材下游需求也出现改善,建材库存出现拐点,由增转降。随着终端需求的回升,铁水产量二季度有望小幅回补,进而带动钢厂对炉料端的补库,但短期焦煤价格仍将承压。
【交易策略】
中期主焦的供给仍有约束。随着终端需求的回升,铁水产量有望回补,进而带动钢厂对炉料端的补库,提振焦煤价格。但短期近月合约仍将承压,焦煤当前具备5-9反套的逻辑。
焦炭:
【行情复盘】
焦炭本周盘面加速下行,主力合约累计下跌8.95%收于1990元/吨。
【市场逻辑】
焦炭主力合约本周跌破2000关口。现货端第七轮提降开始,河北、天津个别钢厂对准一湿熄焦炭采购下调100元/吨,干熄焦炭下调110元/吨,于2024年3月28日执行。焦企当前多处于亏损,开工率下降。近日行业部分企业达成减产共识,后续供给端压力有望进一步减轻。焦企厂内库存继续去化,铁水产量依旧处于低位,下游补库尚未开启。焦炭自身库存矛盾不大,下行压力来自于下游的负反馈。1-2月全国固定资产投资50847亿元,同比增长4.2%,增速比2023年全年加快1.2个百分点。对成材全年总需求不宜过分悲观。高频数据来看,近日成材下游需求也出现改善,建材库存出现拐点,由增转降。随着钢厂利润持续被动修复,需求端对炉料端价格的负反馈下半年有望结束。随着终端需求的回升,铁水产量有望回补,进而带动钢厂对炉料端的补库。近月焦炭合约和现货短期价格仍将承压,当前具备5-9反套的逻辑。
【交易策略】
焦企主动减产,厂内库存开始下降,随着终端需求的回升,铁水产量有望回补,进而带动钢厂对炉料端的补库,可能成为焦炭远月合约未来的上行驱动。焦炭当前具备5-9反套的逻辑,短期现货仍将承压。
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