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信用事件：“保”和“压”的政策俱进，部分地区出现负面舆情。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2024年开年以来“保”的政策包括：1）地方谋划超长期特别国债项目；2）央行批复住房租赁团体购房贷款；3）贵州再次发行特殊再融资债。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）“压”的政策包括：1）城投名单制管理再起；2）中央宣布对12个重点省份分类加强政府投资项目管理。在两方面政策的共同影响下城投债继续保持“金身不破”，但是也出现了一些负面舆情，具体包括：1）21世纪经济报道称部分地区重启高息融资；2）青岛世园未能按时偿还债务本息3.57亿。
一级市场：1月城投债净融有所恢复，但高利差省份净融仍为负。24年1月城投债净融66亿元，虽然大幅低于往年同期，但是扭转了23年11-12月持续为负的状态。分省来看，高利差省净融仍为负，中低利差省净融均转正。
二级市场：低等级长久期城投债表现更强。城投债收益率全线下行，2-3YAA城投债收益率下行最多，整体下行幅度超过产业债和银行二级资本债；信用利差基本压缩，期限利差多数变化很小，但低等级期限利差压缩明显。
投资策略：一揽子化债政策预计在24年仍然会继续发力。政策一方面会呵护弱地区城投债的兑付，另一方面会严控弱地区城投债的发行。目前城投债收益率虽然已经较低，但是后续高票息资产供给预计仍将收缩，因此我们继续推荐适度下沉策略。方向上我们更建议挖掘中等级城投债骑乘收益。
风险提示：政策转向超预期、流动性风险、信用风险超预期
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