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一、SK海力士复盘:从SK海力士视角,看存储行业的供需律动与市场变革
●SK海力士复盘:崛起与挑战的二十三年历程
1)03-12年股价涨超6倍,营收增长+净利率提升推动估值提升;2)12-23年股价涨超6倍,存储价格上涨+净资产提升成关键动力
●发展历程:“危机下企业的顽强生命力”,谱写存储行业领导者成长史
●营收结构:深耕存储芯片领域,DRAM营收占比超六成
●营收表现:预计24年DRAM/NAND终端需求同比+20%,AI融合加速市场需求
●盈利能力:24Q1盈利能力全面提升,净利润扭亏为盈,净利率回升至近15%
●库存跟踪:23Q2-Q4连续三季度库存持续去化,24Q1库存周转天数环比+20天
●产能跟踪:历经存储20年周期起伏,12英寸晶圆产量峰值扩张至68万片/月
●未来展望:24年资本开支超预期,或将推动HBM(含TSV)总产能扩至12万片/月
●未来展望:HBM3E量产助力百亿美元收入,HBM4将提前至2025年量产
二、半导体风向标:存储市场近况及预判
●行业供需跟踪:目前三星稳居全球第一龙头,NAND/DRAM竞争格局高度集中,仍由海外龙头垄断。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】23年存储原厂大幅减产,预计24年NAND/DRAM设备资本开支将增长21%/3%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)据TrendForce数据预测,预计24Q1起,DRAM和NAND产能开始逐渐恢复,环比分别增长6.7%/1.7%。经测算,DRAM预计24年位元供需比达96%;NAND预计24年位元供需比达91%。
●半导体风向标:据TrendForce预计,24Q2季度DRAM/NAND合约价季涨幅+16%/18%;存储价格涨势或将延续,WSTS预计2024年全球存储市场将达1298亿美元。
三、存储产业赛道突出,中国存储企业整装待发
●相关公司有:存储芯片设计:兆易创新、聚辰股份、北京君正、东芯股份、恒烁股份、普冉股份;存储接口芯片设计:澜起科技;存储模组:朗科科技、江波龙、德明利、佰维存储;半导体设备:中微公司、北方华创、拓荆科技、精测电子、盛美上海、华海清科等;半导体材料:沪硅产业、鼎龙股份、安集科技等;存储封测:深科技、华天科技、长电科技、通富微电等。
四、风险提示:宏观经济波动等系统性风险;政策利好可能低于预期;半导体贸易战加剧导致产业链发展国产化进程可能低于预期;半导体产业链可能存在供大于求导致价格下降
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