华安证券-市场点评：事件催化新能源大涨，持续性关注政策兑现或基本面反转-240311

　　市场异动

　　3月11日创业板大涨4.60%、上证指数上涨0.74%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】行业层面，以电池、光伏、风电设备为代表的权重板块电力设备涨幅高居第一，收涨6.16%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　外资投行评级上调、周末两会议案热议以及新能源相关领域企业集中发布国际专利申请，催化新能源方向大涨

　　今日电力设备板块带动创业板指大涨的主要原因在于：一是周末摩根士丹利发布报告对宁德时代的评级由持有上调至超配。摩根士丹利认为价格战或将结束，宁德时代正准备通过引进新一代大规模生产线来提升成本效率等一系列积极变化，将其上调评级并列为行业内首选投资标的。宁德时代今日大涨超14%，成交额放量涨4倍。二是周末新能源相关领域集中公布一批国际专利申请。包括但不限于宁德时代提高电池单体安全性和缩颈翻边等一系列专利，中兴通讯混用电池充电电路、方法及储存介质，隆基绿能背接触太阳能电池及制备方法，比亚迪充电枪线缆、充电枪及充电桩，蔚来电池加热专利等等，也起到行情催化效果。三是周末两会议案中热议新能源。包括但不限于人大代表提出取消对新型储能电池征收消费税、建议铅电池与锂电池一样享受出口退税、建议加强用户侧储能建设等提案等，同时市场监管总局发布征集“新三样”碳足迹国家标准项目的提案，新能源有望迎来政策支持和标准统一后的成本效率提升。四是市场预期新能源电站消纳红线放开，弃电率可能超过5%。在近期总书记提及“以更大力度推动新能源发展”以及“提高经济合理利用率”的基础上，市场开始预期新能源电站的消纳红线放开。

　　事件及政策预期催化下的新能源行情，短期热烈情绪下仍有望延续反弹，但更高级别的反弹甚至反转尚需基本面加以确认

　　2月初以来，电力设备行业随创业板指反弹而反弹，反弹幅度基本相当。而今日电力设备行业大涨，我们定性为事件及政策预期（见上）催化下的行情，因此在短期热烈情绪的烘托下，行情仍有望延续反弹之势。若期待更大级别的反弹甚至反转，需要观察的点在于：一方面，产业支持政策能否快速且力度持续超预期的落地；另一方面，新能源行业的基本面能否逆转当前弱势趋势，目前这两方面都需观察和确认。此外仍有对于内外资资金结构的压力需要应对，截至2023年底，内资主动权益公募基金持仓电力设备行业占比为9.2%，北上资金持仓占比为11.05%，二者均显著高于新能源产业周期前的3-5%波动范围，如果考虑到新能源产业周期将带来仓位中枢提升，预计当前仓位仍是高于新中枢波动范围，且电力设备相关基金发行较早，面临较高的成本，未来可能面临潜在的资金压力。因此我们认为在新能源基本面强势反转之前，仍以跟随式反弹为主。

　　其他配置方向上，建议关注稳健资产、出口景气机会以及“新质生产力”主题

　　主要包括以下三条主线或主题：

　　第一条配置主线是延续高股息稳健资产及银行板块。后续市场我们预计呈震荡走势，其中高股息率资产如煤炭、银行、石油石化等有望重回市场方向。再者银行业合理净利润和净息差空间备受呵护，也将带动行业基本面修复。

　　第二条配置主线是有共识的出口景气方向。主要包括前期超跌已经跌至区间下限，而近期有景气验证的汽车及零部件，以及业绩支撑的家用电器。汽车及零部件行业已调整至较为适宜的位置，未来预计具备修复空间，叠加近期汽车景气阶段性回暖。此外业绩较好、出口支撑、估值低位的家用电器也具备配置价值。

　　第三条配置主题是重点关注新质生产力带来的主题性机会，预计市场预期一方面是科技创新等技术突破，另一方面则在现有设备、设施等基础上更新换代，主要关注设备更新、半导体设备、工业母机、机器人等机会。

　　风险提示

　　国内经济预测存在较大偏差；国内政策宽松不及预期；地缘政治冲突风险超预期等。