广州期货-一周集萃：镍&不锈钢，镍，警惕节前价格回调风险，不锈钢，建议前期多单逢高止盈-240428

　　镍：警惕节前价格回调风险

　　行情回顾

　　截至4月26日，沪镍主力合约收盘145870元/吨，镍价整体偏强运行，较4月19日收盘价涨幅3.52%，主要运行区间140970-145870元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　逻辑观点

　　宏观方面：近期地缘冲突多发，推动全球再通胀预期，加上美国一季度GDP大幅低于预期，国内消费品以旧换新等宏观政策持续发力，带来有色板块利好情绪。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　原料方面：镍矿端，近期印尼处于斋月期，对镍矿RKAB审批速度放缓，目前印尼镍矿流通资源仍偏紧。镍铁端，由于矿端价格坚挺及宏观情绪影响，近期高镍铁成交价格多处于980-990元/镍的高位水平，不锈钢成本支撑走强。硫酸镍端，近期镍价上行带动原料中间品有所上涨，且下游节前刚需备货，支撑短期硫酸镍价格，但中间品及硫酸镍供应持续释放，硫酸镍价格缺乏上行动力。

　　供需方面：需求端，步入二季度后，新能源汽车的需求增速放缓，加上其电池需求更为体现在性价比更高的磷酸铁锂电池，预计对镍需求偏弱；目前不锈钢厂利润尚可，排产维持高位水平，待下游五一前后补库动作结束后，供需矛盾或凸显。供应端，3月我国精炼镍净出口数量由此前的负数转为7496.475吨，我国成为精炼镍净出口国，精炼镍产能持续释放，镍市过剩格局持续。库存方面，据Mysteel数据，本周中国精炼镍27库社会库存增加1150吨至36317吨，增幅3.27%；沪镍期货库存下降297吨至18502吨，但仍处于三年来历史新高水平附近；LME镍库存增加4026吨至77784吨，增幅5.46%。

　　行情展望及投资建议

　　综合而言，目前镍价运行逻辑主要是跟随有色板块情绪波动，五一将至，前期多头或在节前获利离场，做多情绪或有消退，加上库存高位累积，镍基本面偏弱，需警惕价格回调风险，不过考虑到近期原料价格多有坚挺，短期镍价下跌空间有限。

　　风险提示

　　国内消费超预期好转；镍主要供应国政策变动；海外宏观风险。