广州期货-工业硅一周集萃：供增需减预期下，或进一步加剧宽松格局-240519

　　行情回顾：截至5月17日，主力合约Si2407收盘价为11875元/吨，周环比下跌135元/吨（-1.12%），月环比上涨105元/吨（+0.89%）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周盘面整体重心下移，主要为下游需求较为低迷，以及主产区开始陆续复产，同时仓单库存压力进一步增加，基本面多重利空使得盘面下跌，但最后一个交易日受宏观利好因素影响，出现一定程度反弹。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　逻辑观点：

　　供应方面：平水期逐步复产，供应存在增加预期。其中，北方产区整体维持相对稳定，当前开工已经处于高位；西南产区出现分化，四川进入平水期，工厂继续进行复产操作，云南维持枯水期低开工率，6月之后进入平水期有望复产，后续存在进一步复产预期。

　　需求方面：需求暂无改善，多晶硅需求存在进一步下降预期。本周下游需求并无改善，下游采购积极性较为一般，市场整体成交较为平淡。核心需求多晶硅市场情绪依旧悲观，据硅业分会公布，周内N型硅料成交区间为4.10-4.50万元/吨，成交均价为4.30万元/吨，环比下降5.08%，p型硅料成交价格区间为3.40-3.90万元/吨，成交均价为3.73万元/吨，环比下降4.36%，已跌破较多企业现金流成本，叠加其下游硅片开工下降，后续生产存在进一步降负荷或检修，对工业硅需求或将有所下降。

　　行情展望：当前基本面整体呈供增需减，一方面供应端存在复产预期，另一方面下游对工业硅需求存在下降预期，宽松格局或将进一步加剧，叠加近期仓单大幅增加，或对盘面构成压力，预计盘面反弹空间有限，维持震荡偏弱观点，参考区间（11500，12000）。

　　操作建议：以波段操作为主

　　风险提示：北方供应减产，西南复产不及预期