国泰君安-主动量化周报：预期博弈打开想象空间-230205

　　本报告导读：

　　本篇报告基于主动与量化结合的理念回顾上周与预测下周A股市场。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　摘要：

　　核心观点：消费场景复苏对经济复苏预期博弈行情形成强化，下一阶段是私募、游资主导的主题性行情，推荐有着较强弹性优势的计算机板块。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　资金流入方向不改，定价权出现切换。随着春节期间消费场景复苏超预期，市场对于经济复苏预期博弈进一步升温。从近1个月成交数据来看，北上资金是最大的买入主体（近两月流入约1500亿），而整体成交规模却仍维持较低水平，可以看出，场外还有相当大的资金尚未入场，未来将是资金持续流入的格局。因此，回调即是买入机会，此时入场尽量战术规避前期涨幅较高的主题。相对地，我们认为下一阶段市场将由私募机构及游资主导，预期博弈行情愈演愈烈的情况下，想象空间更大的计算机信创板块，更符合游资偏好。

　　中小投资者情绪升温，小盘成长崛起。强预期、弱现实背景下，预期博弈升温提升了市场风险偏好，尤其是中小投资者的风险偏好。从股吧等文本数据监测角度可以看到，中小投资者情绪指数在2023年1月以来迅速升温，目前已处于历史较高水平。权重股搭台行情带动情绪回暖，接下来指数点位不会大幅攀升，而主题结构性行情将会持续演绎，这也使得市场风格提前由大盘价值向小盘成长切换。

　　稳健选消费、医药，弹性选计算机、光伏。经济复苏预期下，消费、医药是逻辑最直观的、也是市场认知较为充分的板块，全年来看其仍将维持上涨态势，但在下一阶段性催化剂落地前，其有较明显的短期天花板效应，适合长期配置稳健型资金。相对地，计算机板块想象空间大，此前市场分歧度高，主题热点辐射面广，适宜作为预期博弈中后期的进攻品种。

　　风险提示：本报告内的结论由量化模型得出，与研究所策略观点不重合，有关研究所策略团队上述板块结论请参考相关策略报告