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行情回顾:5月A股品牌服饰板块表现好于大盘,美股服装零售公司股价整体上行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】重点关注公司中,鲁泰A、伟星股份、开润股份、太平鸟、海澜之家、特步国际增长领先。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
品牌服饰观点:5月线下各品牌销售仍受去年高基数以及今年客流下滑影响承压,但随去年5月下半月之后基数回落,预计未来压力将逐渐缓解,有望迎来增长拐点。线上618第一波大促结束,唯品会女装销量同比增长超45%;天猫销售排行榜出炉,运动户外品牌前三名是耐克、斐乐、阿迪达斯,相较去年,FILA从第三名上升到第二名,361度跻身前十;男装店铺前三名是优衣库、海澜之家、太平鸟,相较去年,太平年从男装第五上升到第三,女装进入前十,teenieweenie女装排名从第六上升到第四;母婴亲子品牌前三名是bc babycare、巴拉巴拉、NIKEKIDS,巴拉巴拉从第三上升到第二;家居与床品店铺前三名为罗莱、水星、亚朵星球,罗莱与水星维持去年排位。
纺织制造观点:从宏观数据看,5月越南纺织服装出口保持回暖趋势,1-5月纺织品和鞋类分别累计增长3.3%和7.1%,单5月份分别同比增长3.8%和持平。受基数影响,中国4月纺织品/服装出口分别下降4.3%/9.1%,相比3月降幅收窄,1-4月纺织品出口累计增长1.2%,服装出口同比持平。从微观数据看,国际品牌库存逐步恢复健康、一季度库存进一步同环比下降;一季度代工台企营收好转,4月有所波动,但产能利用率仍处于较高水平且对全年订单预期乐观。
风险提示:宏观经济疲软;国际政治经济风险;汇率与原材料价格大幅波动。
投资建议:制造维持高景气,品牌后续流水增长有望提速
1、纺织制造:5月越南纺织出口延续回暖趋势;一季度国际品牌库存逐步恢复健康、代工台企月度营收好转。重点推荐估值处于底部区间、中期订单确定性高的运动代工龙头申洲国际、华利集团。同时推荐业绩持续表现良好、中长期成长空间大的细分赛道优质制造龙头伟星股份、新澳股份、健盛集团。
2、品牌服饰:国内服装消费整体稳健,电商渠道表现亮眼,随去年5月下半月后消费增速回落,今年后续流水增长有望提速。港股,弱复苏预期调整充分,重点推荐经营指标健康的运动龙头安踏体育、李宁、滔搏,以及低估值羽绒服龙头波司登。A股,重点推荐经营质量及库存健康度高,低估值且保持一定成长势能的优质男装比音勒芬、报喜鸟、海澜之家。
风险提示
1.宏观经济疲软;
2.国际政治经济风险;
3.汇率与原材料价格大幅波动
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