千海金研究所-黄金市场简报-240319

　　[聚焦关键词:美国通胀反弹，黄金高位回撤]

　　上周现货黄金高位回撤，跌幅1.07%，最终收报于2155.65美元/盎司。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】内盘方面，黄金T+D下跌，跌幅0.5%，收于505.40元/克。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）总体上,美国CPI意外走高导致降息预期下降，黄金下跌。后市来看,我们认为今年美联储大方向依然是降息，故金价依然有反弹机会。

　　3月12日,美国劳工统计局公布数据显示，美国2月CPI同比增3.2%,高于预期的3.1%，前值为3.1%。美国2月CPI环比增加0.4%，符合预期,但高出前值0.3%。美联储更为关注的剔除食品和能源成本的核心通胀，美国2月核心CPI同比增3.8%%,高于预期的3.7%，较前值3.9%进一步回落,仍为2021年5月以来最低水平。2月核心CPI环比增0.4%，为八个月最大升幅，高于预期的0.3%，与前值持平。商品通货紧缩仍在继续，但已经趋于平缓,同比下滑0.3%,服务业通胀仍居高不下，同比大幅增长5.2%。核心商品上自2023年6月以来首次环比上涨。所谓的超级核心通胀，也即剔除了住房的核心CPI服务指数环比上涨0.5%，同比增幅高达4.5%,创2023年5月以来的最大增长。总体.上，汽油和住房(包括租金)对CPI月度涨幅贡献超过60%，暗示了美国通胀存在一定的粘性。但是1月OER的异常抬升没有在2月延续，意味着居住服务通胀仍在回落的正轨上，有助于推低核心通胀。综上，我们认为在1月份的强劲数据之后，本次数据彰显出美国通胀顽固,这会让美联储官员对过早放松政策保持警惕。短期内降息概率进-步降低，金价则将陷入区间震荡，并大概率脱离此前创下历史新高。

　　在CPI数据发布之后，根据CME“美联储观察”利率观察的工具显示,目前美联储3月维持利率在4.50%-4.75%区间的概率为26.2%,加息25个基点至4.75%-5.00%区间的概率为73.8%，加息50个基点的概率为0.0%。综上,从市场的预期来看，美联储将会在5- -6月的议息会议开始降息，6月降息的确定性较大，5月份降息的可能性依然较大,但是仍存在- -定的不确定性。结合美国当前通胀水平和就业市场表现，我们认为美联储3月降息可能性微乎其微，但将会在3月释放明确的降息信号。

　　综上所述，我们认为美国2月通胀数据显示通胀仍然很棘手，2%的通胀似乎不会很快到来，预计降息会从6月份开始，或将降息三次。黄金走势则将陷入- -段时间相对平淡的行情。