主要行业
点击进入可选择细分行业
【免责条款】
1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。
2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;
3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;
4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》;
事件描述
公司发布2023年报,期内实现营收65.98亿元(-7.16%),归母净利润5亿元(+5.93%),扣非归母净利润3.15亿元(-41.82%),EPS0.75元,拟向全体股东每10股派2.3元现金红利(含税)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2023Q4实现营收15.06亿元(-14.04%),归母净利润1.06亿元(-33.31%),扣非归母净利润0.16亿元(-90.49%)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
公司年内扣非归母净利润同比下滑主要系,1)公司投资众消基金公允价值变动和投资收益同比增加,2)海外业务净利润同比减少1.4亿元;3)证监会规定变动致使公司购买理财产品相关公允价值变动和投资收益本期归属于非经常性损益。
事件点评
护肤营收微增0.98%,线下渠道仍占主要份额。按主营业务分类,护肤/个护家清/母婴/合作品牌分别实现营收19.94亿元/25.41亿元/18.56亿元/1.96亿元,分别同比+0.98%/-4.88%/-13.35%/37%。按销售渠道分类,线上/线下分别实现营收28.1亿元/37.77亿元,其中线上销售主要依靠电商渠道实现营收17.73亿元、占收入比重26.91%;线下主要依靠商超渠道实现营收23.81亿元、占比36.14%。
公司持续创新,推动品牌升级迭代,提升复购率。1)玉泽首次针对油/干性敏感肌人群开发修护产品;2)佰草集针对熬夜初老人群提升太极啵啵霜产品力;3)双妹上市以油抗老精华油;4)高夫针对男性熬夜人群推出修护乳;5)启初针对中国宝宝打造胚米系列第三代;6)六神上市新款沐浴泡泡乳;7)美加净上市维E系列强化功效。期内佰草集、玉泽加大品牌投放,天猫、抖音旗舰店复购率分别为43.23%/40.96%。
受多重因素影响公司营收规模同比下降约7.2%表现不及预期。主要系1)海外业务受出生率、国际政治等因素影响营收同比下降约12.9%。2)国内消费市场复苏整体不及预期,线下渠道受消费者习惯改变等冲击致使部分大型商超、卖场闭店。3)线上渠道表现分化,传统电商增长乏力,以抖音为主兴趣电商增长显著。期内公司百货渠道战略性收缩,关闭82家专柜及门店;兴趣电商保持超100%增长。
期内公司毛利率58.97%(+1.85pct),净利率7.58%(+0.94pct)。整体费用率53.62%(+5.35pct),其中销售费用率41.98%(+4.66pct)、管理费用率9.34%(+0.5pct)、研发费用率2.22%(-0.03pct)、财务费用率0.07%(+0.22pct)。经营活动现金流净额1.03亿元(-84.49%)系公司向海外公司管理人员一次性支付股权激励费用、新版标签产品备货生产、支付营销投放同比增加。
投资建议
国货品牌深耕美妆日化,组织架构调整后设立三大事业部提升运营效率,个护、家清、母婴等业务条线持续推出新品升级迭代。我们预计公司2024-2026年EPS分别为1.01\1.18\1.33元,对应公司3月15日收盘价19.24元,2024-2026年PE分别为19.1\16.3\14.5倍,维持“增持-A”。
风险提示
居民消费不及预期风险;海外市场经营情况下滑风险;高端外资品牌及本土新锐品牌带来市场竞争加剧风险。
为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。
您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。
正在加载,请稍候...