国金证券-国博电子-688375-业绩阶段承压，股东增持彰显信心-241030

　　事件

　　2024年10月29日，公司发布2024年三季度报告。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司24Q1-Q3营业收入18.14亿（同比-35.8%），实现归母净利润3.06亿（同比31.9%）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中24Q3营业收入5.11亿（同比-43.5%，环比-16.2%），实现归母净利润0.62亿（同比-56.3%，环比-50.0%）。公司24Q3营收及利润阶段承压。

　　点评

　　产品销售下滑，业绩阶段性承压。由于T/R组件和射频模块业务收入减少，公司24Q3实现归母净利润0.62亿（同比-57.5%，环比-29.5%）。受产品销售收入减少影响，公司业绩有所承压。

　　毛利率同比提升，或因收入结构变化。24Q1-Q3毛利率36.4%（同比+4.1pct），归母净利率16.9%（同比+1.0pct）；24Q3毛利率39.6%（同比+5.9pct，环比+5.0pct），归母净利率12.1%（同比-3.5pct，环比-8.2pct）。24Q3公司毛利率同比提升，或因收入结构变化所致。

　　经营性净现金流提升，采购付款减少。24Q1-Q3公司实现经营性净现金流1.5亿元，去年同期为-2.5亿元，同比提升4.0亿元。主要系24Q3采购付款较上年同期减少所致。

　　股东积极增持，彰显长期信心。此前公司公告，控股股东国基南方及其一致行动人中电科投资计划12个月内增持公司股份，增持总金额4-7亿元，股东增持行为彰显了长期发展信心。

　　盈利预测、估值与评级

　　预计公司2024-2026年归母净利润4.70/5.24亿/6.81亿元，同比22%/+12%/+30%，对应PE为71/63/49倍。公司是国内T/R组件及射频模块领先企业，股东增持彰显信心，维持“买入”评级。

　　风险提示

　　产能释放及T/R组件研发不及预期、下游装备需求及基站建设不及预期。