广发期货-《黑色》日报-240627

　　钢材观点

　　螺纹供给回落，库存小幅去化，实际需求仍未有明显改善，热卷受益于制造业和出口，需求仍有较强的韧性，但后市出口或有变化。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】近期新增专项债发行仍有加速，但是根据河南省最新披露的计划来看，专项债可以用于“化解存量债务"，这对后市基建或仍有一定影响，宏观预期或有所改变。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）当前铁水仍在上涨，但钢厂利润开始走弱，若需求有进一步走弱倾向，不排除发生负反馈可能，当前螺纹在谷电成本处略有企稳，宏观情绪带动盘面上行，短期或有反弹，但建议暂且观望。

　　铁矿石观点

　　铁矿石强势反弹，更多受市场情绪影响。本期发运到港量高位，发运冲高回落，考虑整体6月发运水平，铁矿石高库存结构预计维持。钢材内需下滑，出口增加，总需求依然是负增长预期。钢材需求进入淡季，钢材增产累库，库存同比走高迹象，下一个观察窗口是旺季需求。铁矿石有现实高库存和预期"节能降碳"钢厂减产压制，向上弹性不大。预计维持弱势震荡，继续向上弹性不大，9月合约波动参考850-750区间。操作上可做空期货+卖空虚值期权组合。

　　焦炭观点

　　降碳政策与粗钢产能调控预期仍存钢材需求进入淡季,原料反弹空间受限。基本面上,供需双减，库存下降。周环比来看,供减需增.库存小幅上升。供应来看,本周焦炭日均总产量环比-0.1至114万吨.减量主要来源于焦化厂。需求来看，前期钢厂利润有修复,本周铁水小幅增加,本周日均铁水产量+0.63至239.,94万吨。总库存（焦化厂+钢厂+港口)环比+2.9至857.1万吨。其中钢厂库存环比去库,焦化厂、港口库存均环比上升。昨日新一轮提涨正式落地,叠加近日SMM数据披露本周铁水维持高位运行,双焦价格反弹。整体来看,钢材需求进入淡季,产业端缺乏上涨驱动。预计双焦跟随钢材走势，考虑到降碳政策与钢材产能调控预期仍存，操作上,多材空煤套利可继续持有。