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行情回顾:本周(3月4日-3月8日)家用电器(SW)指数上涨1.75%,表现强于沪深300指数(0.20%),收益率在一级行业中位列第9位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截止3月8日,家电指数累计年收益率为12.53%,跑赢沪深300指数6.34个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从家电行业各细分板块来看,本周白色家电/黑色家电/小家电/厨卫电器/照明设备Ⅱ/家电零部件Ⅱ收益率分别为2.42%、1.56%、0.92%、-0.21%、-0.41%、-0.58%,白电反弹强劲领涨行业,其余子板块跑输行业指数。
北向资金对板块配置力度回升。本周(3.4-3.8)北向资金在家用电器板块持股市值上升了2.09%,持股总数达40.18亿股,比上周减少0.3亿股,环比减少0.74%。截止本周五,家用电器板块陆股通持股占流通市值比例为11.06%,在各行业中位列第一,北向配置比例恢复上行。
节日促销拉动线上消费增长,白电销量增势亮眼。2024年第9周(2024-2-26~2024-3-3),全国全品类家电线下销额同比-4.81%,销量同比+0.5%,均价同比-6.27%;全品类家电线上销额同比+9.82%,销量同比+31.05%,均价同比-16.2%。其中,白电方面,空调/冰箱/洗衣机的线上零售额和销量同比变化分别为+36.52%/+26.27%、+6.16%/+5.06%、+12.6%%/+25.91%,围绕春节的促销拉动需求释放,叠加假期错位导致的基数效应,消费有所改善。
家电“以旧换新”相关政策密集发布,全国性补贴政策落地后有望带动家电更新需求释放。3月6日,十四届全国人大二次会议经济主题记者会召开,商务部部长王文涛表示,今年在扩内需方面,将推动汽车、家电、家装、厨卫等消费品以旧换新。回顾上一轮以旧换新,商务部数据显示全国在政策拉动下共销售新家电9248万台,以约300亿中央财政补贴资金拉动直接消费3420亿元,政策成效显著。我们认为,后续随着全国范围内的以旧换新补贴政策细化落地,空调、冰箱等白电产品节能需求和刚需属性较强,且逐步进入集中换新期,具备较大的换新潜力;黑电产品升级需求强烈,补贴拉动叠加低基数效应,景气有望回升。
投资建议:随着未来扩内需、促消费政策逐步发力,家电内需有望得到支撑,叠加海外库存逐步去化,出口改善态势有望延续,家电行业景气度有望延续复苏,当前板块估值依然具备安全边际。建议关注三条投资主线,一、有望受益于内外销改善的白电龙头,推荐美的集团( 000333.SZ )和海尔智家(600690.SH);二、有望受益于行业格局优化的厨电龙头,推荐老板电器(002508.SZ);三、积极推动渠道拓展、加快新品投放的清洁电器,推荐石头科技(688169.SH)。
风险提示:原材料价格变动的风险;政策改善不及预期的风险;消费复苏不及预期的风险。
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